本报告导读：

2024Q3 市场反弹提振公司投资收益。政策大力引导中长期机构资金入市，公司资管业务、机构服务专业化优势强化，有望把握好政策机遇，实现超预期增长。

投资要点：

维持“增持” 评级，上调目标价至 20.8元，对应 2024年 17.36xPE、1.33xPB。公司2024 年前三季度营收/归母净利润191.37/67.64 亿元，同比+6.24%/16.43%；加权平均ROE 同比+0.45pct 至5.26%，略高于市场预期。 政策大力引导中长期机构资金入市，公司资管业务、机构服务专业化优势强化。上调盈利预测为24-26 年EPS 1.20/1.32/1.45 元（前值为0.93/1.04/1.15 元），基于盈利预测上调目标价至20.8 元，对应2024 年17.36xPE、1.33xPB。

市场反弹提振公司投资收益。公司投资业务净收入同比+96.1%至65.2 亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务支出）增量的489.15%，是业绩改善主因。其中，24Q3 公司投资业务净收入27.42亿元环比增长2.51%，维持稳定。投资业绩高增主因是权益市场反弹提振投资收益，同时公司其他权益工具投资中高分红股票投资分红收益增厚投资收益，投资收益率同比+0.67pct 至1.68%；此外，金融资产规模较2024H1+12.0%至4129.11 亿元，进一步提振业绩。

政策大力引导中长期机构资金入市，公司资管业务、机构服务专业化优势强化，有望把握好政策机遇，实现超预期增长。1）9 月26日，中共中央政治局会议提出“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点”。在此推动下，系列增量政策加速落地，有望提振资本市场，引入更多增量资金。2）公司资管业务、机构服务不断夯实专业化能力。旗下公募基金品牌优势明显、投研能力行业领先，资管子公司积极申领公募业务牌照。同时，公司投研服务能力强劲，机构业务服务专业性持续增强。有助于把握好增量资金入市的政策机遇，实现超预期增长。

催化剂：提振资本市场政策持续落地。

风险提示：权益市场大幅波动。