事件概述

2024 年9 月13 日，中国基金业协会公布2024 年上半年公募基金销售保有规模前100 名榜单。跟以往比有三个变化，一是数据公布节奏由季度变更为半年度，二是之前公布的“股票+混合公募基金保有规模”变更为“权益基金保有规模”，三是新增公布“股票型指数基金保有规模”。

分析与判断:

1、公募基金整体规模提升，股票型、债基、QDII 规模增长，混合类基金规模下降上半年公募基金月均规模来看，整体29.8 万亿元，同比+7%。其中债券型/QDII/货币型/股票型规模分别为6.0/0.5/12.9/3.0 万亿元，分别同比+20%/+18%/+10%/+8%，混合类基金规模3.6 亿元，同比-14%。股票+混合基金规模合计6.6 万亿元，同比-5%。

2、银行在债基、主动权益基金代销占据主导地位上半年前100 名代销机构中银行占25 家。100 家代销机构合计主动权益基金保有规模3.4 万亿元，其中银行保有规模2.0 万亿元，在100 家中占比59%；100 家代销机构合计债基保有规模4.1 万亿元，其中银行保有规模1.9 万亿元，在100 家中占比47%。银行在股票型指数基金中占比则仅为10%。除了股票指数基金，在债基及主动权益基金中银行的渠道优势明显。

3、证券在股票型指数基金代销中占据绝对主导地位上半年前100 名代销机构中证券占53 家。100 家代销机构合计股票型指数基金保有规模1.4 万亿元，其中证券公司保有规模7757 亿元，在100 家中占比57%。证券公司在主动权益、债券基金中占比分别12%、10%。ETF 大发展的背景下，券商在指数基金中优势凸显。

4、第三方在三类基金中均有较高份额，头部第三方优势更为突出上半年前100 名代销机构中第三方代销机构占17 家。第三方在债基、主动权益、股票型指数基金保有规模分别为17347、8976、4342 亿元，在代销前100 名机构中占比分别为42%、27%、32%。其中蚂蚁基金保有规模分别6592、4273、2647 亿元，保有规模均排名第一；天天基金保有规模分别为2087、2626、807 亿元，保有规模均排名第四。蚂蚁、天天基金优势突出。

5、券商、银行在债基中占比有所提升

变动趋势来看，券商在债基中占比有所提升，从21Q4 的4%提升至24H1 的10%，或许与近年债券ETF 获得大发展有关；银行在债基中占比也有所提升，从21Q4 的33%提升至24H1 的47%；相应第三方占比则有所下降，从21Q4 的63%降至24H1 的42%，或与债券基金零售占比提升有关。

投资建议

长期看好财富管理赛道，密切关注东方财富等第三方基金代销公司，以及华泰证券、广发证券、招商证券等布局具优势的券商。

风险提示

权益市场大幅波动、尾随佣金费率政策变动。