全社会用电量累计同比增长1.06%。1~5 月份全国全社会累计用电量为21889亿千瓦时,同比增长1.06%。5 月份当月全社会用电量4567 亿千瓦时,同比增加1.6%。其中第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-0.8%、-0.8%、8.3%和4.9%。

全国累计发电量同比增长0.2%,利用小时下降132 小时。1~5 月份,全国累计发电量22187 亿千瓦时,同比增长0.2%。其中水电同比增长12%；火电同比下降3.1%；核电同比增长31.6%；风力同比增长22.7%。全国全部机组平均利用小时为1601 小时,比上年同期减少132 小时。其中,水电比去年同期增加58 小时,火电比去年同期下降186 小时。

装机增长同比速度放缓,港口煤价出现小幅反弹。截 5 月底,全国6000 千瓦以上装机容量达到135027.4 万千瓦,同比增长8.8%。其中：水电、火电、核电、风电装机容量分别达到26701、93083、2105、10320 万千瓦,累计增速分别为7.0%、6.7%、18.4%、25.4%。6 月24 日,秦皇岛5500 大卡415元/吨,较上月同期上升5 元/吨截 6 月20 日,秦皇岛库存637 万吨,比上月同期增加30 万吨。

天然气市场回暖,进口LNG 价格回升。5 月份,全国消费天然气约135 亿立方米,同比下降5.0%。5 月份进口液化天然气价格461.66 美元/吨,同比下降22.44%,环比提高8.86%。

体制改革推动五类公司价值上涨。电改长期利好,电力板块估值有望持续修复,燃气板块长期空间大。重点推荐：受益于国企改革,关注点从经营层面转向战略层面、估值有望持续修复的公司：如华能国际、国电电力、华电国际等；未来成长突出,装机规模快速提升,受益于电价改革的水电股：如国投电力、川投能源、长江电力等；明显受益于特高压建设,大力布局售电业务,成长良好的公司：如内蒙华电，受益于电力体制改革,未来发展空间增加的地方发电公司和小电网公司；如皖能电力、申能股份、上海电力、郴电国际、文山电力；燃气公司推荐具有省级长输管网优势,气化空间大,充分受益于市场成长的国新能源,布局面向多地,多种业务协同发展的能源、深圳燃气。风险提示在于来水不佳,煤价大幅反弹；供气量不达预期,门站价大幅上调。