1~8 月全社会用电量35003 亿千瓦时,同比增长6.8%,受高温天气影响,增速环比继续回升。未来,电煤需求将随气温回落,港口库存可能反弹,煤价仍将低位波动,水电电量绝对值将下降,火电电量占比提升。建议关注两类公司:受益节能环保、成长性突出的公司和业绩有保障的低估值龙头公司。

全社会用电量累计同比增长6.8%。1~8 月份,全国全社会累计用电量达到35003 亿千瓦时,同比增长 6.8%。8 月份当月用电量5103亿千瓦时,同比增长13.7% 。其中:第一、二、三产业和居民用电累计增速分别为-0.5% 、6.3%、10.7% 和7.5%。

全国累计发电量同比增长6.4%。1~8 月份全国累计发电量34320 亿千瓦时,同比增长 6.4%。其中:水电发电量 5061亿千瓦时,同比增长 5.7%;火电发电量27769 亿千瓦时,同比增长5.9%;核电发电量 676 亿千瓦时,同比增长6.7%;风力发电量889 亿千瓦时,同比增长40.0% 。

全部机组利用小时累计下降57小时。1~8 月份全国全部机组平均利用小时为3016小时,比上年同期下降 57小时,下降幅度为 1.9%。其中,水电设备平均利用小时为2265小时,比去年同期下降 114 小时,火电设备平均利用小时为3323小时,比去年同期下降18小时。

全国装机容量达11.56 亿千瓦。截至 8 月底,全国全口径装机容量达到115576 万千瓦,同比增长 9.8%。其中:水电、火电、核电、风电装机容量分别达到22841 、83869 、1461、6769万千瓦,累计增速分别为12.1% 、7.7%、16.7% 、24.5% 。

坑口港口电厂煤价均明显下降。总体来看,9 月18日秦皇岛5500大卡山西优混最高售价525 元/吨,较上月同期下降 35元/吨;石洞口二厂 5500大卡电煤到厂价595 元/吨,较上月同期下降25元/吨。秦皇岛煤炭库存599.6 万吨,较上月同期下降111 万吨

盈利能力处于高位,建议重点关注两类公司。(1)受益节能环保政策,享受新电价形成机制,成长性突出,穿越经济周期的公司:如国投电力、川投能源、长江电力等;(2)风险释放充分,估值低,行业龙头:如华能国际、华电国际、国电电力等。

风险提示:电厂节能环保改造增加成本,来水偏枯影响水电出力,动力煤价大幅反弹。