电力公司中报业绩普涨,特别是火电板块,增速突出。近期,发改委调整可再生能源电价附加标准与环保电价,电价调整的利空靴子落地,长期受压制的板块估值有望逐渐恢复。建议关注板块龙头和高成长的价值股,等待市场风格切换。

中报业绩普涨,火电增速突出。8 月份,电力公司半年度报告全部出台,总体来看,行业盈利普遍出现较大涨幅,特别是火电板块,由于电煤价格持续回落,燃料成本下降,盈利能力持续提升。同时,电力公司融资活动逐渐转向中短期融资,纷纷加快了清洁能源的投资和建设,进一步提升清洁能源比重。

健全电价体系,促进节能环保。近期,发改委调整可再生能源电价附加标准与环保电价,支持可再生能源发展,鼓励燃煤发电企业进行脱硝、除尘改造,减少大气污染排放,改善大气质量,促进节能环保。另外,发改委还完善了光伏发电价格政策,分区域制定光伏电站标杆上网电价,通过价格杠杆引导资源优化配置,加快产业发展。

电力板块8 月份以来跑输大盘2.5 个百分点。电力板块8 月份以来跑输大盘2.53 个百分点,过去六个月跑赢大盘 2.9 个百分点。目前电力行业 2013年平均PE为9.46 倍,在所有行业中处于中等偏低位置;平均PB1.44倍,高于黑色金属、金融服务、交通运输、采掘、建筑建材、化工六个行业。

9 月份建议重点关注电价调整政策落实后的板块龙头,以及清洁能源比重高,成长性突出、穿越经济周期的的公司。我们认为,电力板块无论从业绩还是估值,均具有明显的投资价值,前期,受市场风格、煤电联动预期、环保成本增加等预期影响,估值恢复暂时受到抑制,目前,电价调整的利空靴子落地,板块估值有望逐渐恢复。站在更长远的角度来看,目前是板块筑底的一个阶段,建议以长线的思维来对待,密切关注板块龙头和高成长的价值股,等待市场风格切换。

重点公司推荐:(1)受益节能环保政策,享受新电价形成机制,成长性突出,穿越经济周期的公司。如国投电力、川投能源、长江电力等;(2)风险释放充分,估值低,行业龙头。如华能国际、华电国际、国电电力等。

风险提示:电力需求疲软,动力煤价大幅反弹,河流来水转枯。