本期关注

2009年首个IPO落户桂林三金

医药工业企业2009年1-5月份效益数据出炉

半月行业概览：

两周来，医药指数上涨3.52%，上证指数上涨6.72%。除生物制品和大盘上涨幅度接近外，其它行业都跑输大盘。两周内，医药行业受甲型H1N1流感影响仍较大，特别是生物制品和中药行业，上演了过山车行情。医药蓝筹股上半年整体休息，跑输大盘，我们认为这是整体医药股屡屡跑输大盘的原因。

下半年，我们认为随着医改的推进和优质公司业绩的稳定增长，蓝筹股将带动医药股跑赢大盘。

2009年首个IPO落户医药行业的桂林三金。公司此次发行A股4600万股，发行后总股本为45400万股。公司第一大股东持股27744万股，实际控制人为公司董事长邹节明先生。公司主要产品为西瓜霜润喉片、桂林西瓜霜、西瓜霜清咽含片、三金片和脑脉泰胶囊等。我们认为首个IPO落户在医药行业，在一定程度上体现了政府在融资方面对医药行业的扶持。我们预计公司全面摊薄后2009、2010年每股收益分别为0.69元、0.80元。我们认为给予公司25-30市盈率较为合理，按照2009年的业绩预测计算，公司上市后的合理价格区间应在17.25-20.7元之间。

统计局2009年1-5月份工业企业效益数据显示，医药行业在统计局提供的26个制造业行业中收入增速列第二。我们对统计局医药行业1-5月份的效益数据进行了分析，认为医药行业具有较强的稳健性，并且在数据中我们观察到行业发展有稳中加速的迹象。在和上市公司的数据衔接方面，通过相关性分析我们发现行业与上市公司的收入增速、利润总额增速两个指标都表现出了良好的趋势同步性。因此我们可以用统计局的数据预测上市公司的中报增速变化趋势。我们认为上市公司在中报的收入增速可能会与一季报的同比增速基本持平，维持在8-10%左右。由于2008年上半年基数较大，利润总额增速可能会比一季报的同比增速有所减缓至20%。

未来两周解禁股票：6月30日，ST国药10533万股；7月1日ST方源783万股；7月10日，浙江震元2604万股。