事件：2022 年6 月14 日，公司公告西藏自然资源厅确认了扎布耶盐湖采矿权出让收益、缴纳金额和缴纳方式，已于6 月13 日与西藏扎布耶签订了收益金《缴款合同》。出让收益金合计缴纳29.1 亿元，首次缴纳5.8 亿元；剩余部分分20 年（自2023 年至2042 年）逐年缴纳，每年缴纳1.2 亿元，缴纳时间为每年6 月30 日前。

扎布耶盐湖采矿权出让收益金确认，股权优化前期工作准备就绪。1 月4 日公司公告收到新的储量核实报告，截至2021 年11 月30 日，扎布耶盐湖矿床采矿证范围内查明的主矿产Li2CO3 保有资源量179 万吨，其中控制资源量164 万吨，推断资源量15 万吨，可信储量55 万吨。本次资源核实报告计算主要基于原有报告基准扣减近年开发量，并未开展进一步实质增储探矿工作，以此为基准计算资产评估值对上市公司中小股东更有利。本次出让收益金确认后，公司将根据评估报告立即开展股权优化工作，预计随着股权调整完毕，2022 年项目进入实质开发阶段，尤其固体矿部分矿脉的增储潜力值得充分重视。

2021-2025 年，锂盐总产能将近4 万吨LCE，计划投资总额60 亿元。1）新增超3 万吨LCE 锂盐项目：其中2021-2023 年规划20 亿建设万吨电池级碳酸锂产线（9600 吨电碳+2400 吨工碳），2023-2025 年规划分别投资20亿建设万吨级氢氧化锂+第二个万吨电池级碳酸锂项目，公司锂盐总产能将近4 万吨（扎布耶二期1.2 万吨+新增规划2 万吨+锂精矿0.54 万吨（折合LCE）），配套供能项目联合国家电投同步开展。2）铬铁矿规划2023 年之前产能增加至20 万吨。

5 月新能源汽车产销量超预期，环比+49.4/49.6%，恢复高速增长。随着疫后汽车产业链加速复产叠加政策刺激，有望对冲4 月上海疫情冲击，新能源车全年产销底部或已确立，下半年迎恢复性增长。6 月主流电芯厂加速上调电池排产目标， 排产合计环比+10.3%/+5.1Gwh ， 其中LFP 环比+18.6%/+3.85Gwh，三元环比+4.3%/+1.25Gwh。正极材料厂家询货意向积极，多为刚需拿货。碳酸锂连续三周持续去库，价格或将持续高位。

投资建议：公司扩产计划稳步推进，锂价高位背景下，未来利润有望进一步增厚。预计公司2022-2024 年归母净利润为9、17、24 亿元，对应PE 分别为27、19、14。维持公司“买入”评级。

风险提示：锂盐产品价格波动风险；疫情影响终端消费需求风险；二期项目落地及投产不及预期风险