事件

近期，山西高速披露2024 半年报。报告期内，实现营业总收入7.6亿，同比减-3.86%；归母净利2.37 亿，同比去年减-3.82%；扣非后的归母净利2.36 亿，同比减-4.19%。本报告期，基本每股收益0.16 元，加权平均净资产收益率4.69%。

点评

公司主营业务为高速公路管理与经营。公司旗下高速公路资产收费里程共计163.935 公里，主要系下属全资子公司：（1）榆和高速，收费里程为79.188 公里。（2）平榆高速，平遥至榆社段收费里程为83.066 公里。

（3）太佳黄河桥，收费里程为1.681 公里。

其他业务方面，公司高标准建设“绿色能源示范路”，全线建成分布式光伏9.2MW，投建“油、气、电、甲醇”四种能源补给功能的“综合能源补给岛”。

本报告期内，公司营收和利润均出现下滑，主要原因是通行费收入降低导致。但是随着夏季用电、冬季供暖高峰时段的到来，预计煤炭等能源货运量也将明显增长，公司所辖高速公路作为能源货物运输主要通道，将迎来通行费收入的高峰期。

分红方面，派发23 年度现金红利0.66 亿元，实现自18 年完成重大资产重组以来首次现金分红；公司发布了《三年股东回报规划（2023—2025年）》，每年现金分配利润不少于当年实现可供分配利润的40%。

投资评级

公司所辖平榆高速、榆和高速两条高速公路和太佳黄河桥是煤炭等能源货物运输主要通道，区域自然资源、文物旅游资源十分丰富。随着9 月1 日开始的山西古建巡礼活动，叠加未来假期因素，预计拟让山西文旅产业链的关注度得到提升，该公司有望小幅侧面受益。我们首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示

车流量下滑风险；自然灾害风险；