事件

公司发布2011年半年度报告，2011年1-6月公司实现营业收入22.61亿元，同比增长105.2%，归属于上市公司股东净利润3529万元，去年同期为-3532万元，上半年实现每股收益0.075元。

投资建议

公司是国内唯一拥有Reppe法和顺酐法两种工艺的BDO企业，技术优势明显。公司的发展方向是做大做强BDO产业链，向上配套原料，向下完善BDO下游，氢气、顺酐等原料的配套不仅有利于成本的降低，而且有利于实现高负荷生产。目前正是BDO需求淡季，但价格依然表现出淡季不淡的走势，待行业需求旺季到来，BDO价格有望继续向上，公司也将享受量价齐升的有力局面。我们预计公司11-12年EPS分别为0.36元、0.67元，对应目前股价PE为28.0倍、15.0倍，给予谨慎推荐评级。