根据工信部安全司司长吴凤来在 2011 年民爆行业工作会议上对民爆行业“十二五”工作的指导意见，我们认为 2011年民爆行业仍将处于整合期。我们看好民爆行业并推荐江南化工、久联发展、雅化集团，建议关注同德化工和南岭民爆。

PTA/涤纶在下游需求的支撑下，价差进一步改善。2011 年 PTA 产能扩张速度不及聚酯，盈利价差有望再超市场预期，推荐 ST 黑化，ST 光华，荣盛石化。特别提到，ST光华重组获批，风险得到释放，且与荣盛石化拥有同一资产，股价低于荣盛石化 30%，建议积极关注。

我们坚持之前对成长股的观点， 认为未来化工高成长或具备高成长潜力的公司诞生在新材料、新模式、新能源、节能环保、类消费以及服务型的化工子行业中。按照我们的投资和选股逻辑，我们推荐估值水平低的雅克科技和联化科技，长期看好高成长的永太科技，关注六氟磷酸锂的投资标的多氟多。

对于大宗化工，原油反弹创出新高，我们坚持从趋势到价值的判断，建议关注低 PE 的农化，MDI 以及高油价受益的龙头蓝筹公司。尿素 11 月产量降低出口大增，春耕保持偏紧，推荐宜化，华鲁；二铵因硫磺萎靡，价差进一步扩大，北美磷肥 11月库存大幅降低，推荐宜化，兴发；高油价下关注华鲁，宜化，三维；MDI价差因苯胺弱势改善推荐业绩超预期的万华；

我们新推荐的公司：江南化工，久联发展，ST黑化/ST光华/荣盛石化

大宗化工商品回顾与展望：

12月化工产品盈利价差除了二铵，聚合 MDI，PTA改善外多数保持回落，如限电结束的尿素，纯碱，PVC，BDO 等和纺织出口旺季结束的纯 MDI，TDI，DMF，BDO，氨纶，粘胶等。

11 月份，尿素，钾肥，黄磷，电石产量环比降低；而磷肥，烧碱，纯碱，PVC，粘胶，氨纶，涤纶，染料产量环比提高。涤纶 11月产量再创新高

我们关注公司12月份及2010年1-12月份相对沪深300收益 （百分点） ：

12 月份以及 1-12 月份，我们关注公司相对沪深 300 收益：永太科技-9.30和+78.24；联化科技+11.39 和+94.74；多氟多-7.51 和+94.26；雅克科技-4.31和+15.69；江南化工+8.24和+18.82；久联发展+10.73和+80.61。