上月投资组合表现超越行业指数10.23 个百分点

12 月随着北半球气温下降，北半球进入冬季取暖油用油期，全球石油需求有所回升，国际油价将小幅上升。

关注供需关系较好产品价格能够持续上涨的品种

1、关注甲乙酮、己二酸、BDO 等供需关系较好产品价格能持续上涨的品种

2、进出口形势好转，染料和助剂业绩向好

3、无机化工：由于多数产能过剩，产品涨价很难持续

投资组合：

12 月随着北半球气温下降，北半球进入冬季取暖油用油期，全球石油需求也有所回升，国际油价将小幅上升，中国石化因烯烃向好，估值偏低，值得关注。下游化工行业中化肥、农药受国家增加农民收入控制农资价格上涨政策影响较大，很难看好，但供需关系较好的有机化工产品值得关注，特别是甲乙醇、己二酸价格大幅上升、成本变化不大促使毛利已经大幅增长，相关公司天利高新处于被低估状态。有原料优势的化纤随着北半球消费进入旺季，需求增长带来业绩上升，可关注相关龙头山西三维。染料和助剂由于出口恢复及内需增长，可关注相关龙头浙江龙盛。

主要风险因素：

1、石化、化工行业与国际油价相关性极强，国际油价变动幅度较大，向上或向下远超出我们预测的波动区间。

2、产业政策比我们预测的进一步趋严还要不利。

3、公司生产装置发生安全生产事故