调控作用明显，上半年景气指数滞涨。截止2010 年6 月，国房景气指数从年初开始已连续滞涨近半年，6 月为105.06，比5 月份回落0.01点。从各子项指数来看，资金来源景气指数从5 月份开始已快速回落。

销售价格和施工面积景气指数也在先月开始明显回调。由于房地产开发投资和土地开发面积仍保持较好的增长，截止目前房地产行业整体仍保持在一种景气平稳中。6 月份，除北京以外，广州、上海和深圳城市的房屋销售价格景气指数均出现明显的回调，南方城市的市场反映快，回落明显。

全年政策调控先紧后松。截止6 月份，商品房销售面积和销售额同比已出现快速的下降，同比与去年同期的32%和53%相比下降过半。由于去年从5 月份开始销售一路快速增长，今年下半年销售同比增长在目前的基础仍将下降。我们预计全年销售面积同比为10%。我们认为在调控政策持续下，调控作用现显已明显。针对下半年房的地产市场，我们认为国家在战略仍会保持调控强势态度，但战术上应该以微调为主。下半年重点是要保持房地产行业开发投资的良好增长，确保明后二年商品房持续开发和供应。下半年房地产市场保持目前的稳定已显得更为重要。

投资策略：城市化二三线城市将显主推力已是必然，部分二三线城市的上市公司已具备长期发展的良好空间。目前房地产销售市场的过热化已基本消除，但房地产的开发仍需要保持较好发展。下半年调控应该避免伤及房地产的开发领域，预计有关政策的真正出手会比较谨慎。在市场调整中，我们认为房地产股的估值已在底部区域，部分二三线城市的上市公司在2010 年的下半年已具备投资机会，我们建议重点关注鲁商置业、建发股份、漳州发展、香江控股、黑牡丹等。