上周基本金属宽幅震荡。美国上周公布的经济数据喜忧参半，美股震荡，美元继续弱势整理，而原油继续下跌，使得投资者担心全球经济下滑还远没有到达底部，商品市场信心也减弱，金属保持宽幅震荡的走势。截至7月10日，LME铜、铝、铅和锌和分别收报4858美元/吨、1572美元/吨、1596美元/吨和1493美元/吨，周跌幅分别为2.4%、1.8%、6.7%和3.7%，尤其是锡、镍周跌幅均超过10%，分别收报12000美元/吨和144905美元/吨，我们认为前期锡、镍价格的上涨主要受益于基金的炒作，而近期宏观经济数据的左右摇摆，经济复苏的不确定性有所增加，商品市场大型基金有暂时撤退的迹象，导致这两种金属下跌更为严重。

铜库存下降。本周LME铜和上交所铜库存均出现下降，尤其是上交所铜库存周跌幅9.7%，而路透报道，有高达100,000吨最初目的地为上海期货交易所监控仓库的铜或许正在运往LME仓库。根据上周末海关总署公布的数据显示，6月份中国未锻造及半成品铜进口激增47.5万吨，环比增加12.6%，升至历史新高，废铜进口则连续第二个月下滑，降幅为15%。我们认为，因沪伦铜价差继续收窄、消费淡季、消费的重新备库结束以及国储局采购的终止等因素将使得三季度铜进口需求减弱。

铝个股表现强势。股市方面，上周有色金属指数小幅上涨，其中铝子板块表现最为强势，焦作万方、云铝股份和神火股份周涨幅均超过8%。

投资建议：据美国CFTC数据显示，对冲基金和投机商在截至6月30日的一个多月时间减持多头头寸超过30%，显示传统消费淡季来临之际基金对消费的预期仍不看好。与此同时，上周召开的G8峰会宣布将最早于10月末出台新的监管政以限制能源和金属市场中的过度投机，我们预计这将对商品市场和资本市场产生较大的影响。短期来看，基本金属价格更受基本面因素影响，在现货市场需求没有明显改观的情况下还将继续整理。在个股方面，我们建议关注厦门钨业、金钼股份、辰州矿业等小金属企业的投资机会。