【石化】原油价格站上50美元/桶;石化产品价格继续反弹;国内尿素行情低于预期;4、5月份将是考验化纤需求与供给新平衡点的重要时间窗口;成本加成定价机制明确运行中，一季度炼油高毛利;预计石化产业振兴规划细则将陆续公布,在建炼油、乙烯等重大项目将得到信贷的重点支持，建议投资密切关注规划细则。

【煤炭】观察煤炭行业1-2月的财务数据以及1-3月的产量和价格，预计一季度业绩仍有望保持增长。煤炭股近期上涨动力更多来自于估值的抬升，在风险溢价水平下降过程中，煤炭股估值仍有上升动力。98年至今，煤炭相对于其下游四大行业供给关系最为紧张，当整个经济出现复苏的时候，煤炭行业尤其是炼焦煤子行业，预计将成为最先复苏的大宗商品。上调煤炭行业投资评级至"领先大市-A"，最大的改变在于对于经济未来的预期，在经济不断恢复的过程中，具有供给瓶颈的煤炭行业将会成为最先复苏的行业，但是煤炭股价中并没有反映目前这种变化；同时，短期内煤炭上市公司估值较低，在盈利没有出现明显的反转以前，估值的上升仍然是主要的动力。

【钢铁】由于目前国内大型钢铁企业基本摒弃了长协矿而采购现货矿，这样使得矿石成本逐渐向小钢铁企业靠拢，逐渐向市场价格靠拢，这样大型钢铁企业就逐步的摆脱了前阶段边际厂商的位置，而目前股票市场的估值大型钢铁企业与小钢铁企业之间的差距较大，我们建议投资者可逐步开始关注估值低的大型钢铁企业，比如鞍钢股份、宝钢股份。

【有色金属】美元贬值与通货膨胀预期促使有色金属价格普遍上涨，虽然消费仍表现低迷。受国储收购和进口创历史新高的推动，本月铜价大涨19.2％，成为领涨的品种。另外，随着闲置产能的重新启动，我们预计目前国内铝价的强势难以维持。

【建材】水泥呈现区域分化，平板玻璃拐点尚未到来：由于各区域供需状况的差异，水泥价格走势呈现明显的区域分化。4月份是水泥消费的旺季，水泥股股价的刺激将依赖水泥涨价带来的盈利预期兑现，我们对此持谨慎乐观的态度。平板玻璃企业库存增长率有明显下降，对于玻璃价格企稳甚至上调有利。但由于下游需求不振，平板玻璃行业的拐点尚未到来。考虑到节能减排和新能源的概念，平板玻璃行业存在一定的交易性机会。

【农产品】在国际大宗商品反弹的背景下，受种植意向面积下跌和库存减少超预期的影响，高盛谷物价格指数月环比上涨11%。国内玉米价格受收储影响，月环比上涨11%。国内白糖减产得到不断确认，但由于对需求的担忧，价格在经历三月中上旬的上涨后，在三月下旬进入震荡阶段。猪肉批发价格月环比下跌8%，目前的猪粮比在6.98。