【摘要】

染料是能使材料获得鲜明颜色的一类有机化合物。染料分为天然染料和合成染料，目前绝大部分材料都是使用合成染料。整个染料行业产业链分为三部分，上游石化/煤化工提供基础原料苯/萘等多苯环化合物，中游企业合成染料中间体，间苯二酚，对位酯，H酸。染料的下游主要用在纺织服装上，下游需求整体较为稳定，和全国经济成正比关系。

【正文】

染料是能使材料获得鲜明颜色的一类有机化合物。染料分为天然染料和合成染料，目前绝大部分材料都是使用合成染料。合成染料，主要分为分散染料，活性染料，硫化染料等。分散染料成为唯一能在聚酯纤维（涤纶）上染色和印花的染料。全球聚酯纤维产量占合成纤维总量的 60%以上。 分散染料使用量占比49%。活性染料主要应用于天然纤维染色。使用量占比29%。染料可以分为偶氮类、蒽醌类、芳甲烷类、靛类、酞菁类等多种染料，大部分使用染料为偶氮类和蒽醌类，偶氮染料制造简单、成本低廉且品种齐全，蒽醌染料属于中高端产品，色谱齐全、成本较高。

染料行业占比分布

染料的分类

整个染料行业产业链分为三部分，上游石化/煤化工提供基础原料苯/萘等多苯环化合物，中游企业合成染料中间体，间苯二酚，对位酯，H酸。进而合成分散性染料或活性染料。下游企业主要为印染企业和纺织行业。整个染料产业链中，间苯二酚，间苯二胺，H酸（萘酚二磺酸），对位酯，还原物是产业链重要中间体，生产过程中产生大量废水污染。1 吨 H 酸的生产伴随有 7吨工业废水。生产1吨分散染料将产生20-40吨废水，所以染料行业最大的政策，就是环保政策限制多。

染料产业链

国内染料行业格局：分散染料 GR3占比61.4%。行业呈现寡头格局。区域高度集中。活性染料GR3占比44%，行业中小企业分布多，区域分化。其中浙江龙盛是染料行业的绝对龙头。我国国内染料产能约138万吨，分散染料59万吨，活性染料50万吨。而全球整体染料需求在125万吨左右。我国每年产量在88万吨，我国染料产能占比全球染料总产能的70%左右，其他的产能主要集中在印度。每年对外出口染料20万吨左右。

染料行业竞争格局

染料行业产能分布

染料的下游主要用在纺织服装上，下游需求整体较为稳定，和全国经济成正比关系，经济的复苏会带来服装纺织的好转，25年服装纺织工业增加值转正，对上游染料需求将会大幅增加，今年一季度国内GDP增长5.4%，对服装纺织行业有较好的支持，3月份国内服装纺织行业工业增加值同比增长1.9%，连续三个月回升。表明，一季度以来，染料下游需求还是相对较为景气。

服装纺织工业增加值

分析染料过去价格景气周期，我们可以发现，染料价格最高在19年，但是分散和活性价格都超过了40万元，主要是因为经过19年响水化工企业爆炸事件影响，当时导致染料中间体对位酯，H酸，间苯二酚等停产严重，造成染料价格暴涨，但是近几年随着监管的严格，和龙头企业一体化程度加深，中间体供应一直比较稳定。染料行业景气度未来能否大幅好转，还需要看供需两端的情况，纺织服装需求的复苏和供给端是否会有不可抗力。

染料行业自2021年下半年进入下行周期，当前激烈的市场竞争仍在持 续，但整体已处底部，分散染料底部企稳，活性染料价格止跌回升。据卓创资讯， 2024年，分散染料和活性染料均价分别为17.6元/千克、20.5元/千克， 同比分别下降1.95元/千克、0.24元/千克。今年以来活性染料最近涨价较多，主要因为硫酸和间苯二酚涨价驱动，4月以来，活性染料价格按照不同品种在22-24万之间，相比年初上涨较多，同比上涨在10-20%左右。染料价格景气度触底回升，会带来相关染料龙头公司业绩增长。

染料行业龙头浙江龙盛：实际控制人为阮氏家族，阮水龙是浙江龙盛的创始人，具有深厚的行业背景和丰富的管理经验。阮伟祥和阮伟兴则分别在公司中担任重要职务，共同管理公司的运营。公司前身是制农药小厂，1979年后转型做助剂及920植物生长刺激素生产，1993年开始做染料及中间体业务。2003年上市。目前主营业务染料及染料中间体，是全球染料行业龙头。截至 2024 年中，公司拥有 30 万吨/ 年染料及约 10 万吨/年助剂产能，在全球市场列居首位。中间体方面，公司拥有年产 11.95 万吨中间体产能，并以产业链一体化为核心向其他精细化工品延伸，在建项目包括年产 2 万吨 H 酸及年产 9000 吨间氨基苯酚项目。目前活性染料价格涨价1万元/吨，可以后增公司利润8个亿利润。

染料价格

参考研报

20250416-国海证券-浙江龙盛（600352）：2024年报点评：主营产品销量提升，龙头优势持续强化

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