事件：8 月14日，饲料股、畜禽养殖股全线下挫，种子和农药板块集体上扬。跌幅居前的有大北农（-8.9% ）、唐人神（-5.79%）、通威股份（-5.39%）雏鹰农牧（-3.89%）、正邦科技（-3.11%），而种子和农药板块整体上涨，诺普信（+10.04% ）、敦煌种业（+8.83%）、万向德农（+5.59%）、神农大丰（+5.43%）、登海种业（+4.88%）、荃银高科（+3.59%）、隆平高科（+3.58%）、丰乐种业（+3.3% ）、扬农化工（+3.2% ）。

我们第一时间联系了相关上市公司，总体来看，齐鲁农业小组重点覆盖的公司经营稳健、增长确定，并没有出现显著低于预期或高于预期的变化，因此，我们倾向于认为上述股票早盘异动不是具体的某家公司经营数据低于预期，而是有行业层面的信息对相关板块构成利空。

我们判断，8 月14日前后，有两则重要信息值得高度重视，而且这两则信息均与农产品价格和产量相关：（1）受美国旱灾影响，8 月11日美国农业部公布了8 月份全球农产品产量预测数据，美国2012年玉米产量2.74 亿吨，同比降 12.78%，环比下调16.89%，预计全球玉米产量8.49 亿吨，同比降3.17% ，环比下调6.21% ；预计2012年美国大豆产量7327万吨，同比降11.9% ，全球产2.6 亿吨，较7 月预测值下调2.5%。如此大的调减幅度在历史上都是非常罕见的，这可能引发资本市场对玉米、豆粕等全球农产品价格上涨的预期升温，饲料、畜禽养殖行业面临成本压力激增，引发机构对相关公司的盈利担忧；（2）中国河北、内蒙、吉林、黑龙江等玉米主产区出现大面积粘虫灾害，玉米减产威胁加剧。7 月中下旬以来，东北、华北地区降雨频繁、温度适中，气候条件特别适宜粘虫的集中迁入和发生为害；8月上旬，内蒙古通辽和赤峰、河北廊坊、唐山、保定、沧州、秦皇岛、北京、天津、山西晋中等地三代幼虫相继暴发，面积之大、范围之广、密度之高为近10年罕见，对玉米、谷子、水稻等粮食作物生产安全造成了严重威胁。初步统计，全国发生面积超过3000万亩。

我们分析可能的逻辑传导链条为：由于畜禽养殖和饲料企业的能量原料是玉米（或小麦），蛋白饲料主要是豆粕等，因此，国内外粮食联袂减产可能引发对饲料和畜禽养殖企业成本上涨的担忧，进而侵蚀利润和成长基石，导致相关公司股价大幅下跌。

对这一问题的解读要分为几个层面：（1）美国粮食产量确定有如此大的减产幅度吗？ 美国旱灾减产是确定的，包括俄罗斯等也可能会有减产信号，但减产幅度是否有 12.78%这么大，而且 USDA 连续两个月大幅下调玉米和大豆的产量预期值，正好契合了秋粮收割旺季到来前夕，我们认为不排除这是保障美国农产品出口战略利益的重要举措，真实的产量数据或许等到美国收完粮食、数完银子才能知晓；（2）美国粮食价格对中国真的有如此大的影响吗？中国粮食自给率高达95% 以上，除了大豆对外依存度达70% 以外，玉米等国内自给率高达 95% 以上，2012年上半年中国进口玉米240 万吨，占全国玉米总产量的1.4%不到，下半年进口量会多一点，充其量全年只占 5%，国内粮食总供给还是有保障的，饲料企业的原粮供应是有保障的；（3）东北地区玉米虫害的对玉米产量和价格的影响会有多大？ 客观地讲，这才是我们高度关注的核心问题。目前正处于最关键的玉米灌浆期，第二代、第三代粘虫灾害蔓延导致部分重灾地区玉米减产甚至绝收的可能性还是很大的，我们关心的问题是——虫灾是否有药可治？目前防治形势如何？是否得到了有效的控制？