受小麦和玉米的美国农业部出口数据超此前预期及主产区干旱，国际小麦、玉米价格大涨9.8%和7%，然而美国大豆种植进度超前导致单产提升价格微跌，上周糖、橙汁、天胶价格变动2.3%、-13%、-3.6%。

国内农产品价格涨跌互现，小麦、玉米、大豆和早籼稻价格分别变动0%、0.37%、-1.73%、-1.85%。

冻肉收储已启动，助推猪价反弹正当时。本周生猪价格维持短期震荡态势，而仔猪价继续高位运行凸显补栏热情有望延续反弹。上周六部委联合出台《缓解生猪市场价格周期性波动调控预案》，周三首批4万吨中央冻肉收储工作也正式展开，短期收储政策利好将逐渐显现，我们预计猪价上涨可能加速。本周生猪价格微跌至13.46 元/公斤，仔猪价格则涨至32.54 元/公斤，山东鸡苗平均报价因毛鸡价跌、部分地区疫情严重和农忙在即而大幅回落，达到2.7 元/羽，环比跌28%；鸡价跌3.9%，鸭苗价格跌至0.8元/羽。前期屠宰场提前备货，致使库存较多，从而收购积极性不高，压低毛猪收购价致本周猪价微跌。

结合前期河南、湖南、江西、广东等多省调研了解的12 月-3 月的仔猪流行性腹泻疫情及生猪养殖出栏滞后5 个月的周期规律，我们预计5-8 月将出现生猪阶段性供不应求，猪价将从目前13-14 元/公斤上涨至18 元/公斤甚至可能挑战20 元/公斤高位, 同时猪价上涨将对禽产业链上的相关产品价格产生正面拉动，毛鸡和鸡苗价格将逐渐走高。积极推荐大北农、海大集团、唐人神三只饲料股，以及分享兽药行业集中度提升的瑞普生物，阶段性看好雏鹰农牧、益生股份、圣农发展、新希望、民和股份、华英农业。

春捕海参量增价稳，等待中报前后由防转攻机会。目前北方春捕逐步进入尾声，海参销售价格维稳在160-170 元/公斤，预计三季度海参价格环比回升，全年均价达到180-200 元/公斤。当前海参量价均优于市场预期，中线布局海珍品具有很高的安全边际，但行业整体缺乏催化剂。考虑到1 季度是水产品行业传统消费淡季，上市水产公司平均毛利率及净利润出现了下降，预计2 季度我们覆盖的重点水产公司净利润增速会回升至20-30%， 3、4 季度则有望迎来海蜇、鲍鱼、海带苗、海参销售旺季，我们建议机构在中报披露后关注海产品由防守转入进攻的机会，推荐獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业。

种业业绩分化，优选稻种龙头。2012 年种业经营面临压力，建议降低对玉米种子预期。源于：（1）2011年制种量大幅上升致2012 年余种量处于高位，未来2 年库存积压可能导致资产减值准备大幅上升；（2）去库存过程中，种子价格涨幅将放缓，甚至出现负增长；（3）制种成本刚性上涨，种子单位净利润将呈现下降趋势。我们认为5-6 月份种业板块难有表现，相对乐观的看法是，等待7 月份大田表现和制种情况择机行事，如果考虑到种业上市公司较高的库存情况，种业板块的投资时点可能进一步延后到11 月份，待销售季开始预收款情况确认后机会才有可能出现。

本周农业策略：（1）饲料和畜禽养殖作为目前农业中景气度最高的子行业，仍然是我们核心推荐板块，因短期猪价反弹将推动景气延续，中长期能把握养殖规模化精细化浪潮的优秀饲料养殖企业有望获得持续高成长。继续积极推荐大北农、海大集团、唐人神等高景气弱周期的饲料股外，还看好瑞普生物、圣农发展、益生股份、雏鹰农牧、民和股份、华英农业等。（2）预期差凸显的当下，中期配置水产品安全边际明显，但进攻性仍需等待下半年旺季数据支持，继续建议关注“四驾马车”中线机会；（3）种业整体压力显现背景下，中长期继续看好种业龙头隆平高科，但要提示机构重视隆平高科复牌后的补跌风险