秋粮丰产对国内大宗粮食期现货市场价格影响持续发酵，玉米、晚籼稻等收购价不断走低；同时海外市场由于对经济前景担忧，谷物等大宗农产品价格维持前期低迷表现。本周国内小麦、玉米、大豆、早籼稻期货价格分别变动-0.7%、-0.9%、0.3%、-1.5%。 ；国际小麦、玉米、大豆主力期货合约价格分别变动-5.0%、-3.6%、-0.1%。

时值年底， 农业行业扶持政策密集出台， 11月 17日中国政府网发布 《国务院关于全国抗旱规划的批复》 ； 11月 18日农业部发布了《玉米生产机械化技术指导意见》 ；11月 19日商业部发布《关于加快农机现代流通体系建设的意见》 ，明确表示通过 5到 10年时间，农机销售和售后服务网点农村乡镇覆盖率达到90%以上，基本形成以大型农机流通企业为主导。建议关注政策红利对农业机械、农机流通、农田水利建设等相关子行业短期内估值提升的利好。

《种业规划》即将出台，关注种业政策利好的正面影响。11月 17日农业部在京召开种业发展座谈会，部长韩长赋表示《全国现代化农作物种业发展规划》已完成编制和论证工作。预计《种业规划》将会在近期出台，建议关注短期内对种业板块的估值提振作用，推荐隆平高科、登海种业和敦煌种业。我们认为《种业规划》的核心是提升国内种业行业的综合竞争力，政策未来主要推进的两件大事：第一，推动推动科研教学单位与商业化育种分离；第二，大幅度提高种子市场准入门槛和强化知识产权保护，推进种子企业兼并重组，促进我国骨干种子企业做大做强。

无须过分担忧明年海参价格，海产养殖依然是中期首选。本周威海水产品批发市场海参价 220 元/公斤不变，鲍鱼价格本周上涨至 280元/公斤，扇贝价格与上周持平 9元/公斤，高端海珍品需求依然强劲。

将视线拉长到明年，对于明年海参价格走势，我们认为明年宏观经济环境肯定会优于 2008 年金融海啸时的硬着陆，海参需求及价格表现也将远好于那时。预计 2012 年上半年海参均价大约在 180-200 元/公斤，下半年在 200-220 元/公斤，全年均价维持在 200元上方。基于四季度水产股盈利和估值有望双升，本周我们仍然积极推荐水产股的中期建仓机会，继续推荐獐子岛、东方海洋、好当家和壹桥苗业。

近期猪价继续呈现下跌态势，本周全国生猪均价跌至 16.34元/公斤，头猪盈利为 430 元/头，仔猪价格跌破 30元/公斤，目前价格是 29.34元/公斤，较 9月份高位下跌近 30%，前期我们对南方和北方主要饲料和生猪养殖企业做了调研，但南北方企业对明年生猪走势分歧较大，相比较生猪价格走势的不确定性，饲料未来 4个季度盈利能力的持续改善具有相当高的确定性，目前平稳增长的生猪存栏量以及逐步回落的玉米价格，使得饲料行业高景气得以延续，继续推荐大北农、海大集团和新希望。

鸡苗和鸭苗价格反弹。 鸡肉批发价本周止跌， 价格与上周持平为 12.7元/公斤； 商品代鸡苗由前一周 3.75元/羽涨至 4.2元/羽；鸭苗价格由 3.6元/羽上涨至 4元/羽。基于猪肉?鸡肉?商品代鸡苗?父母代鸡苗的价格传导链条下未来 2-3个季度鸡鸭苗价格中枢仍将维持较高水平。我们预计 11月中下旬猪价将止跌反弹，带动肉鸡产业链各环节利润率回升，推荐圣农发展、益生股份的短期机会。

农业投资策略：本周我们重点推荐政策红利对大农业板块的利好作用，关注种业、农业机械、农机流通连锁等子行业。