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农林牧渔行业:畜禽和饲料高景气延续时间将长于预期

齐鲁证券有限公司 2011-10-17

罗牛山 --%

秋粮丰收在望,新玉米价格节节下挫。国家粮油信息中心周四将中国2011 年玉米产量预估自1.825 亿吨上调至1.845 亿吨,较上年增加3.93%。本周国内农产品价格涨跌互现,小麦、玉米、大豆、早籼稻期货价格分别变动-0.3%、-0.7%、2.4%、5.0%,山东新玉米价格收购价跌至2300 元/吨。本周海外农产品市场整体大幅反弹,国际小麦、玉米、大豆、原糖、橡胶、橙汁主力期货合约价格分别变动2.5%、6.7%、9.6%、11%、3.5%、8.3%。

《饲料行业十二五规划》出炉,明确了“促进饲料企业整合”将成为“十二五”期间主要任务,鼓励企业兼并重组,提高行业集中度,加大对饲料工业的政策扶持力度。《规划》预计至十二五末,年产50 万吨以上的饲料企业或企业集团达到50 家,其饲料产量占全国总产量的比例达到50%以上,饲料企业抗风险能力明显增强。鼓励饲料企业采取兼并重组、投资参股、产业联盟等形式进行整合融合,提高行业集中度。支持饲料生产企业向饲料原料生产、畜牧水产养殖、畜产品加工等领域延伸产业链,增强抗风险和可持续发展能力。鼓励有条件的饲料企业到国外投资办厂,拓展发展空间。本次规划出台有利于提升市场对饲料上市企业整合资源,加速扩张的信心;同时补栏速度慢和目前疫情在其将使养殖的高景气持续时间长于预期,加之饲料景气高点滞后于养殖高点约半年,因此饲料行业的高景气可能会持续至2012年年底,今明两年饲料企业盈利将显著提升。

节后一周,疫情影响下猪、鸡、仔猪、鸡苗等养殖品价格呈现加速回落态势。河南地区毛猪收购价由9月中旬的9.5 元/斤回落至10 月14 日的9 元/斤商品代鸡苗由前一周4.35 元/羽回落至3.95 元/羽,;鸭苗价格由前一周5.9 元/羽回落至5.5 元/羽,下跌的主要原因是近期猪病导致的恐慌性出栏打压价格,鸡的病毒性感染也有抬头趋势,补栏积极性减弱下仔猪、鸡苗价格回落明显。

我们认为疫情的影响短空长多,猪价有望复制去年11 月全国口蹄疫爆发后猪市先抑后扬行情。考虑到生猪供给未有实质性提升,生猪及畜禽养殖行业高景气持续时间至少延长至2012 年上半年。草根调研显示,散养户母猪补栏缓慢,规模猪场稍积极,但整体补栏速度不快,本次疫情出现会将再次抑制补栏积极性。基于疫情和补栏意愿对供给的影响,养殖高景气延续时间较此前预期延长。对畜禽养殖股来说,未来价格的反弹和景气持续时间超预期惊喜值得期待。

基于海参价格已稳定至216 元/公斤,鲍鱼维持250 元/公斤、虾夷扇贝27 元/公斤,我们继续重点推荐水产养殖股四驾马车――獐子岛、好当家、东方海洋、壹桥苗业的中线建仓良机。

农业投资策略:基于《饲料十二五规划》传递出的积极信号以及3 季度盈利情况,本周继续重点推荐饲料股,建议积极买入大北农、新希望、海大集团,增持唐人神、金新农、通威股份等。同时,4 季度继续看好水产品和种业兼具绝对收益和相对收益的强势表现,推荐“水产品四驾马车”和“种子三剑客”。

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