行业近况

10 月上证综指下跌2.95%，创业板指数下跌1.78%，中信国防军工指数下跌2.26%；中金卫星指数下跌4.37%，跑输上证综指1.42 ppt，跑输创业板2.59ppt，跑输中信国防军工指数2.11ppt。

评论

Tesat激光终端通过地面测试1，激光通信有望成为各类卫星的标配载荷。

据Spacenews报道，Tesat为洛克希德马丁公司供应的卫星激光通信终端已通过地面测试，相比微波链路，激光星间链路载波频率高3-4 个数量级，且具有安全性好、抗干扰、通信速率高等优点，我们认为激光通信终端有望成为不同类型卫星的标配载荷。目前国外通信、遥感、导航和中继等卫星系统都已计划部署激光通信终端，StarlinkV1.5 卫星开始利用激光通信终端传输数据，激光通信技术正向大规模组网应用阶段发展。

激光通信终端技术壁垒高、价值量大，大规模星座组网有望带动激光终端市场快速增长。1）星间激光通信需要克服光束高速捕获、跟踪和瞄准问题，同时需要克服卫星间高速相对运动、卫星平台随机振动和姿态调整的影响，技术壁垒较高，目前国内仅有少数科研院所具备卫星通信终端在轨工程应用经验。2）激光通信终端由光机、光电、控制等部分构成，对配套产品精度、适应性较高，终端价值量较高。据SpaceNews2022 年报道，美国SDA采购了126 颗卫星，其中激光通信终端价值量约5 亿美元，单星激光终端价格约400 万美元。我们认为，随着国内外卫星互联网、遥感、导航领域巨型星座组网，全球星载激光通信终端市场规模有望快速增长。

中国卫星应用大会在京召开2，卫星互联网关注度持续提升。10 月25~27日，中国卫星应用大会在京召开，卫星互联网成为热点技术话题。我们认为，手机直连、高通量卫星和卫星宽带传输等技术突破正持续推动卫星互联网应用深化及场景拓展，我国卫星互联网体系建设及天地通信网络的融合正进入加速阶段，卫星制造和星座组网需求或将集中释放，产业链上相关公司有望持续受益。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、评级和目标价不变。1）卫星制造环节推荐：

铖昌科技、臻镭科技、振华科技、航天电器、航天电子，建议关注复旦微电（未覆盖）、航天智装（未覆盖）；2）卫星应用环节推荐航天宏图、中科星图、华测导航。

风险

国内巨型星座建设不及预期；下游应用拓展不及预期。