市场回顾

上周上证综指收于3154 点,上涨1.63%,沪深300 指数上涨1.14%,创业扳指上涨0.15%,交易量较前周有所减少。

上周申万房地产指数上涨0.87%,表现弱于上证综指和沪深300。上周长春经开和津滨发展等个股涨幅超过10%;粤宏远A、阳光股份和神州长城等个股跌幅超过5%,整体上看上涨个股较多。

行业跟踪

新房销量有所下降:上周,我们跟踪的32 样本城市整体均值环比下降11%,同比上升18%,其中一线城市(4 个样本)环比下降23%,二线城市(15 个样本)环比上升1%,三线城市(13 个样本)环比下降23%。存量房成交有所下降:上周,我们跟踪的26 样本城市整体均值环比下降31%,同比下降34%,年初累计同比下降34%。其中深圳、厦门和南昌等环比降幅较大,而青岛、大连、金华和柳州等同比增幅较大。总体而言,2017 年第1 周新房销量较去年有一定程度下滑,此前交易火热的城市成交受到抑制,而部分二线城市成交回暖明显。

土地供应和成交:上周100 城市供应住宅用地57 宗,土地面积323.7 万平方米,规划建面784.3 万方;其中,30 重点城市分别为41 宗、263.3 万方和640.9 万方。上周100 城市住宅用地成交5 宗,土地面积19.5 万平方米,规划建面62.2 万方;其中,30 重点城市分别为1 宗、0.77 万方和1.92万方。2017 年第1 周土地市场十分清淡,供应建面同比下降17.8%,成交建面同比下降93.5%,这与元旦的假期效应有一定关系。

最新观点

我们认为板块向下继续调整的空间有限:行业政策面高点(限购升级、严查购房首付款杠杆、降低开发商拿地开发杠杆)已过,反而是关于国企改革(混改、股权激励、国企壳资源整合等)、规范险资投资上市公司股权、发展丰富土地供应和住房供应市场等政策会逐步清晰。基本面来看,12 月重点城市销售环比超预期,1 月首周环比回落在预期之内,考虑到春节因素,1月销量环比明显下滑也是大概率事件,不超出市场预期。

个股推荐

个股方面,上周板块上涨比较明显的大都是国资国企改革概念股,近期热点可能会是混改、壳资源整合和区域热点等。我们推荐华发股份(股权激励和业绩增长预期)、泰禾集团(2016 年销售额400 亿,公司虽然净负债率高,但并无实质性风险,我们看好公司业绩预增、高送转和布局文化产业等)和南山控股(地产+物流稀缺标的,处置非核心资产速度较快,当前位置低于此前定增成本价)。其他标的,我们看好招商蛇口、华侨城、保利地产、新城控股、深振业A、上海临港。其他有小非解禁压力的标的还需要时间确认买点。

模拟组合

当前仓位:目前保持66 成仓位,其中中航地产28%、南山控股22%、泰禾集团17%,累计收益率25.2%。

仓位调整:上周未进行调仓。