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四川美丰(000731)一季报点评:一季度业绩超预期 维持中性评级

中国国际金融有限公司 2015-04-27

四川美丰 +0.70%

业绩大幅超预期

四川美丰公布2015年一季报,实现营业收入9亿元,同比下降15%,实现归股净利1,753万元,同比增长928%,合每股收益0.0296元,超出我们之前的预期。

发展趋势

扭亏为盈业绩超预期。报告期内公司实现了扭亏为盈,业绩超出了我们的预期。主要的原因是公司在五大主营业务发力生产和销售,并且复合肥的销量有所推进。其次,报告期内公司产品的价格实现上涨,也助力公司业绩出现反转。

车用尿素优势突出。在柴油车国四排放标准全面实施后,车用尿 素市场需求将迎来增长。公司拥有60万吨车用尿素产能,渠道优势突出,具有规模和技术优势,未来增长潜力较大。公司将着力打造“Top!blue”品牌,实施车用尿素全球统一品牌策略,进一 步拓展渠道,车用尿素业绩有望加速。

LNG业务进展顺利,阆中项目持续推进。公司从2013年起开始 涉足天然气领域,公司背靠中石化,布局清洁能源战略意图清晰,预期将在15年为公司贡献业绩。

盈利预测调整

我们上调2015年EPS 2049%到0.11元。上调2016年EPS 884%到0.13元。

估值与建议

维持“中性”评级。目前股价对应2015~2016年P/E分别为130x和105x。上调目标价到16元,上调幅度28%,对应16年P/E为123x。

风险

尿素价格低迷;市场估值中枢下行风险。

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以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

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