公司发布2024年三季报：

Q3：营收48.0 亿元（+0.2%），归母净利润5.3 亿元（+19.8%），扣非归母净利润5.2 亿元（+21.7%）；

Q1-3 ： 营收128.5 亿元（ +3.5% ）， 归母净利润12.9 亿元（+34.7%），扣非归母净利润12.6 亿元（+45.7%）。

收入端：餐饮疲软不改U8 高增

量价拆分：Q3 量/价同比+0.2%/ +0%；Q1-3 量/价同比+0.5%/+3.0%，主因Q3 受餐饮疲软影响，家庭端促销亦加大。但大单品U8 Q3 预计仍维持高速逆势增长。

盈利端：提质增效效果继续体现

Q3 毛利率48.0%，同比持平，主因吨成本同比持平；销售/ 管理/研发费率同比-2.0pct/ +1.8pct/ -1.2pct，提质增效效果继续体现，归母净利率同比+1.8pct 至11.0%。

投资建议：维持“买入”评级

我们的观点：

24 年U8 有望实现25%+高增长，成为全国性大单品；盈利端受益减员增效、产能利用率提升，同时原材料成本下行趋势仍望持续至25 年。

盈利预测：我们预计2024-2026 年公司实现营业总收入148/ 156/163 亿元（原预测150/ 159/ 166 亿元），同比+4.0%/ +5.4%/+4.5%；实现归母净利润9.4/ 11.6/ 13.7 亿元（原预测10.0/ 12.4/14.5 亿元），同比+45.8%/ +23.2%/ +18.6%；当前股价对应PE 分别为31/26/22 倍，维持“买入”评级。

风险提示：

需求不及预期，降本不及预期，市场竞争加剧，原材料成本超预期上涨。