券商三季报披露完毕，多家券商业绩同比大幅增长。中信证券以167.99亿元的净利润稳居行业第一，华泰证券、国泰君安等券商紧随其后。天风证券、海通证券业绩则出现亏损。
从分项来看，在9月末股市反弹以及债市全年长牛的推动下，券商自营成为决定业绩的胜负手，特别是体量较小的中小券商，多家券商在自营推动下实现了利润的增长。前三季度，券商投行和经纪业务整体低迷，但是随着A股行情好转，市场普遍预测四季度券商业务有望增长。
头部券商业绩稳定
头部券商受益于丰富的业务体系，各项业务均衡发展，展现出良好的业绩稳定性。从营业收入上来看，中信证券、华泰证券和国泰君安稳居前三，前三季度分别实现营业收入461.42亿元、314.24亿元、290.01亿元，同比增长0.73%、15.40%和7.29%。另外，中国银河、广发证券、中信建投、招商证券、申万宏源、东方证券、中金公司、海通证券、国信证券、浙商证券等营业收入超过百亿。
从利润上来看，中信证券头部位置仍然稳固，前三季度实现归属于母公司股东的净利润167.99亿元，同样实现百亿利润的还有华泰证券，前三季度实现归属于母公司股东的净利润125.21亿元，紧随其后的是国泰君安，前三季度实现归属于母公司股东的净利润为95.23亿元。另外，招商证券、中国银河、广发证券前三季度的归母净利润也均超过了50亿元。
不过，也有头部券商业绩压力较大，比如海通证券，前三季度归母净利润亏损了6.59亿元，海通证券在三季报中解释，主要是手续费及佣金净收入、投资收益等减少。另外，天风证券在前三季度也亏损了5.36亿元。
从业绩增速上来看，中小券商弹性更大，其中红塔证券前三季度业绩同比增长203.85%，紧随其后的是东兴证券、第一创业、首创证券和华林证券，分别增长100.73%、95.45%、63.10%和61.65%。不过，从绝对值上看，上述券商的净利润规模都比较小，分别是6.52亿元、9.42亿元、6.41亿元、7.50亿元、3.02亿元。
业绩增速下滑明显的券商则有天风证券、海通证券、中泰证券、光大证券、太平洋、国联证券等，业绩下滑都超过30%。其中天风证券、海通证券下滑超过100%。
自营撑起券商腰杆
数据显示，前三季度沪深300和万得全A分别上涨17%和8%，去年同期则是下跌了5%和1%，自营普遍重仓的债券更是持续走牛，前三季度中证综合债和纯债债基分别上涨5.1%和2.4%，高于2023年同期的3.4%和2.6%。
良好的市场环境支撑了券商业绩。“券商这几年自营一直都不错，一方面是债券市场表现比较好，另一方面是有些券商非方向性投资的布局也有了成果，业绩比较稳定。另外，9月末A股反弹也给一些券商自营加了一把火。”有券商自营人士对券商中国记者表示。
根据记者对自营收入(“自营收入=投资净收益+公允价值变动净收益-对联营企业和合营企业的投资收益”)的统计，上市券商自营业绩增速超过两位数的券商占绝大多数，其中不少券商自营收益甚至超过了公司净利润。
比如，中信证券前三季度的投资收益高达216.64亿元，远超其净利润规模。华泰证券和国君证券则分别赚了120.39亿元和 107.15亿元。
一些中小券商更是靠自营翻身，国元证券与第一创业两家券商自营收入同比增幅均超过130%，收入规模分别为18.65亿元、9.95亿元。华安证券的自营收入增幅也达到63.88%，收入规模12.09亿元。
业绩增速前五的券商，自营收入更是全部超过了净利润，红塔证券自营收入高达9.48亿元，大大高于净利润的6.52亿元，山西证券自营收入则是 11.56亿元，是净利润5.33亿元的一倍还多。
经纪等业务表现乏力
券商前三季度压力最大的就是投行和经纪业务。据Wind数据统计，前三季度中国A股市场包含IPO、增发和可转债等多种方式在内的全口径募资事件共182起，较去年同期减少462起，合计募集资金达1868亿元，同比下降79%。
从券商承销维度来看，中信证券以421.69亿元的总承销金额位居承销金额榜榜首，承销数量35起;中金公司以279.20亿元的承销金额位居第二，承销数量为20起;华泰联合以206.63亿元的承销金额位居第三，承销数量为14起。
最终来看，低迷的市场使得券商投行业务大幅下滑，前三季度，43家投行一共实现业务收入217.19亿元，同比下降38.38%。
投行业务净收入排名前五依次是中信证券、中金公司、国泰君安、中信建投、华泰证券，分别实现收入28.19亿元、20.63亿元、17.98亿元、14.96亿元、13.57亿元。
Wind数据显示，2024年前三季度A股市场总成交额为144.3万亿元，同比下滑11.09%。三季度总成交额为43.4万亿元，环比下降11.43%，日均成交额为6867亿元，环比下降17.32%。在此背景下，前三季度，43家上市券商一共实现经纪业务收入664.39亿元，同比下降13.58%。
经纪业务手续费净收入排名前五券商依次是中信证券、国泰君安、广发证券、华泰证券、中信建投，分别实现经纪业务手续费净收入71.54亿元、44.54亿元、39.89亿元、39.66亿元和37.43亿元。另外，中国银河、招商证券、国信证券相关业务收入也超过30亿元。
不过，三季度以来，市场行情极速反转，A股成交量大幅增加，多日成交突破2万亿，有望给券商业绩带来更多增量。
机构对于券商四季度业绩也比较乐观，华龙证券就表示，近期市场成交额大幅提升，参与互换便利的头部券商有望获得较低成本投资资金买入权益资产，增量资金入场同样将提振资本市场，能够形成良性循环，利好券商四季度业绩提升。同时财政部国债增发相关政策有望落地，政策超预期前提下券商业绩与估值有望同时提升，监管政策催化将长期有利于上市券商估值提升。
