国元证券发布研报称，智能家居行业在技术奇点、政策扶持与消费升级共振下，有望持续增长，投资逻辑分为4条主线：1)建议关注聚焦智能家居全生态链领先企业;2)智能家居细分赛道的领先企业;3)凭借品牌、渠道、资金实力，积极布局智能家居赛道的传统家电企业。4)积极入局AIoT平台生态构建的互联网企业。

国元证券主要观点如下：

智能家居迈入主动智能、跨生态互联新时代

5G+AIoT的赋能全面革新智能家居产品形态;Matter协议标准化实现了设备的跨品牌互通、通信协议兼容，同时互联平台入场，设备企业全面支持多平台，生态融合(跨品牌兼容、云服务互通、协议兼容等)成为主流趋势;此外，2022年生成式AI的突破性发展，通过深度学习用户行为模式，设备可自主制定个性化场景策略，推动智能家居进入“主动智能”新阶段。

政策持续加码，智能家居产业迈向标准化、场景化新生态

自2020年以来，国务院、工信部等多部门密集出台《国家新一代人工智能标准体系建设指南》《推进家居产业高质量发展行动方案》等政策，重点围绕技术标准化(加快AIoT技术标准统一，推动跨品牌设备互联)、产业链协同(鼓励绿色智能产品研发、场景化集成)、消费激励(以旧换新、补贴等)、场景扩容(智慧社区、适老化改造与医疗健康等新场景深度融合)等方面推动智能家居行业持续健康发展。

行业规模扩容叠加细分赛道多级增长，新蓝海蓄势待发

2023年，中国智能家居市场规模7558.1亿元，2020-2023年CAGR为13.68%。细分来看，智能家电、智能娱乐占据智能家居超80%的市场规模，其次是智能连接(756亿元)、智能安防(378亿元)、智能光感(227亿元)、智能能源管理(76亿元)。根据全国专业标准化技术委员会委员、中国智能家居产业联盟投资董事长周军的报告《2025智能家居消费趋势洞察》，美国、中国、英国、日本、德国是当前全球智能家居最活跃的国家，亚太地区增速最快，中国未来3-5年有望实现翻倍增长。

智能家居核心产业链：头部玩家路径分化，四大阵营同台竞争

核心产业链主要玩家可以分为四大类：1)智能家居全生态链企业(小米、华为、萤石等)：平台+硬件双轮驱动，聚焦全屋智能方案，依靠强研发能力，产品覆盖家居全场景，主打自有生态闭环。2)单品硬件企业(科沃斯、石头科技、极米等)：专注特定垂直领域，以技术驱动型爆品打开市场。3)传统家电企业(美的、格力、海尔等)：利用品牌影响力和渠道资源，将传统家电智能化升级，并扩展至全屋产品。4)互联网企业(阿里、京东、腾讯等)：以平台生态构建为核心，整合第三方硬件品牌，扩展服务场景。

风险提示

AI落地不及预期、协议兼容性推进不及预期、政策变动风险。