行业近况

Witsview 发布10 月上半月面板价格,除笔记本(11.6 寸)价格不变,平板电脑、电视、笔记本(14 寸、17.3 寸)、显示器面板价格仍持续上涨。其中平板首次出现涨价,涨幅8%,价格达到13.5 美元/片。其次涨幅是14 寸(1.8%,28.6 美元/片)、55 寸(1.5%,200 美元/片)、32 寸(1.4%,73 美元/片)。

评论

三季度电视备货旺,四季度预计供需趋于平衡;目前全球电视面板供应紧张态势持续至2016 年第三季度。第三季度通常是电视制造商为圣诞节销售旺季备货的重要时间点。为了应对面板价格上涨,电视品牌正更积极地补充今年下半年电视所需的面板。我们预计四季度外销备货需求将有所回落,而且由于二季度32-43 寸等价格快速上涨,整机厂几乎难以获利,抑制了对应尺寸产品的需求,这一现象预计将在四季度表现明显。在供应水平不变情况下,需求的减少将带动第四季度供需趋于平衡。预计价格也将在第四季度中期涨价停止。

40-49 寸出货预估下滑,取代32 寸成为电视面板主流预期延后;Witsview 下调40-49 寸面板出货比重,较年初估算下调3.8%,主要原因1)三星显示转换制程不顺利导致供应不足;2)韩系品牌为完成年度出货目标,转单至32 寸及50 寸及以上面板。

对上市公司影响:市场结构性变化利好京东方和深天马。京东方扩充32 寸面板产能(电视尺寸面板产能中占比超过50%),因此2016 年下半年收入将主要受益于32 寸电视面板显示价格提升。深天马将受益于SDI 关闭5 代线后小尺寸面板供求不平衡导致的手机面板涨价。

估值与建议

重申深天马A“推荐”评级,及京东方A、华东科技、信利国际“中性”评级。

风险

面板需求放缓;面板存货水位上升。