行业近况

Witsview 发布9 月下半月面板价格，除平板电脑（7 寸）价格不变，电视、笔记本、显示器面板价格皆持续上涨，且涨幅大于9月上半月。其中涨幅最高是14 寸，涨幅4.1%，价格达到28.1 美元/片，YTD 涨幅7.3%，第三季度涨幅14.2%。其次是32 寸，涨幅2.9%，价格达到72 美元/片，YTD 涨幅30.9%，第三季度涨幅26.3%。

评论

三季度电视备货旺，四季度预计供需趋于平衡；目前全球电视面板供应紧张态势持续至2016 年第三季度。第三季度通常是电视制造商为圣诞节销售旺季备货的重要时间点。为了应对面板价格上涨，电视品牌正更积极地补充今年下半年面板所需的面板。我们预计四季度外销备货需求将有所回落，而且由于二季度32~43 寸等价格快速上涨，整机厂几乎难以获利，抑制了对应尺寸产品的需求，这一现象预计将在四季度表现明显。在供应水平不变情况下，需求的减少将带动第四季度供需趋于平衡。

32 寸电视面板预计2016 年仍维持30%市场份额；三星显示（SDI）即将在今年年底完全关闭7 代线，这导致电视面板供应吃紧。市场本预计面板面积升级，43 寸面板将替代SDI 的7 代线的40 寸电视面板，但是由于43 寸面板供应不足，32 寸电视面板仍然在2016 年电视市场保持市场份额并且相对价格不断爬升。台湾和韩国面板厂仍专注于尺寸升级，因此纷纷持续减少32 寸电视面板生产产能。而中国的京东方和华星光电均提升32 寸电视面板对应产能。日本松下在今年9 月宣布不再生产32 寸面板，但夏普宣布将重新生产32 寸面板，预计第四季度将弥补松下减少的32 寸产能。根据IHS 预测，预计32 寸电视面板2016 年全球出货为7530万片，比早先预计的6400 万片更乐观。

对上市公司影响：市场结构性变化利好京东方和深天马。京东方扩充32 寸面板产能（电视尺寸面板产能中占比超过50%），因此2016 年下半年收入将主要受益于32 寸电视面板显示价格提升。

深天马将受益于SDI 关闭5 代线后小尺寸面板供求不平衡导致的手机面板涨价。

估值与建议

重申深天马A“推荐”评级，及京东方A、华东科技、信利国际“中性”评级。

风险

面板需求放缓；面板存货水位上升。