事项：近期受到面板供给紧俏影响，台湾面板厂商友达、华映、彩晶8 月合计营收环比增长7.9%、8.7%和24.9%。

平安观点：

面板供需改善，景气度上扬：目前，面板产业整体供需改善，刚刚过去的8 月份主要尺寸如32 寸、40 寸／43 寸面板上涨10％，而9 月电视面板报价持续大涨，32寸、40 寸／43 寸等主流尺寸面板再调涨8～10 美元。再加上面板出货持续加温，8 月份面板厂营收都明显成长，台企如友达、华映、彩晶等面板产商8 月营收分别为289.54 亿新台币、34.4 亿新台币、22.73 亿新台币，环比分别上涨7.9％、8.7％和24.9％。从供给端，除了三星显示器将在年底关闭1 座7 代厂外，Panasonic关闭8 代厂， LG Display 也计划在2017 年上半年关闭1 座6 代厂。从需求端的角度而言三季度为全球内外销的备货旺季，大部分厂商在三季度面板价格上涨下采购策略均比较积极。根据群智咨询的测算，在大面板方面三季度全球液晶电视面板的供需比为1%，呈现明显缺货，从32 英寸到55 英寸等主流尺寸均呈现供应紧张的态势。进入四季度各厂商将开始考虑控制库存，采购策略也逐步转向保守，全球液晶电视面板的供需比为5.2%，需求的减少以及供应的维持将会带动着四季度的供需逐步趋于平衡。

高世代线投资受力捧，进口替代趋势愈发明显：近日，9 月6 日面板厂群创与台湾15 家银行完成了350 亿元新台币联贷签约，群创原计划联贷280 亿元新台币（合约9 亿美元），但是由于目前面板厂商缺货十分严重，重现面板投资高潮，最终群创总共联贷11.2 亿美元。在国内2015 京东方10.5 代线在合肥动工，时隔不到一年华星光电G11 项目落地深圳，两年内连续投资两条10 代以上液晶面板生产线项目，液晶面板产业进口替代的趋势愈发明显。近年来，我国不断加码高世代液晶面板生产线投资，到2015 年年底，我国已有8 条8.5 代液晶面板生产线实现量产，再加上即将量产的京东方福州8.5 代线、中电熊猫成都8.6 代线、惠科重庆8.6 代线以及京东方合肥10.5 代线等，我国高世代液晶面板生产线高达12 条以上。预计至2017 年，中国大陆面板出货量将超过韩国，成为全球第一。

投资策略：过去几年，全球各地面板厂已经关闭不少老旧、不具生产效益的生产线，包括2.5 代、3 代、3.5 代、4 代等均有，一定程度上有助于缓解面板行业供给过剩状态，且大陆面板厂商的面板制造中拥有极高的价格优势。我们建议投资者关注华东科技，公司投建的8.5 线是全球首次使用金属氧化物技术的高世代液晶面板线。

我们预计华东科技2016-2018 年营业收入分别为41/178/182 亿元，对应的EPS分别为0.03/0.21/0.21 元，对应PE 为116/16/16 倍，维持公司“推荐”评级。另外，我们建议投资者基金关注深天马A、京东方A 和TCL 集团等面板厂商。

风险提示：产能过剩风险；需求疲软的风险；技术风险。