行业近况
Witsview 发布8 月下半月面板价格,电视(32 寸)、笔记本(11.6寸、14 寸)、显示器(23 寸、23.6 寸)面板价格皆持续上涨,除14 寸笔记本以外,单次涨幅皆达到年初以来最大幅度。其中32寸价格涨幅最高为9.7%。平板电脑(7 寸)、笔记本(17.3 寸)、电视(55 寸)面板价格维持不变。
评论
8 月份面板价格持续上涨,虽然三季度进入备货旺季外加运动赛事拉动需求,但主要仍是供给因素带动价格上涨。目前电视及IT面板缺货,第3 季面板景气审慎乐观,下半年市况将可期。
供应端,面板关厂及产能转移导致面板供应紧张;1)几家大型面板产线已经关闭(三星显示L7 产能面积占比3%、关闭5 代厂L5,松下G8 产能面积占比约1%);2)国内新工厂需到2017 年中才有望放量。虽然2018 年将有新产能上线,我们预计未来12 个月内的产能增速放缓将推动供需走向平衡(部分尺寸甚至可能出现供给短缺),尤其部分新进入者缺乏LCD 面板生产经验。3)另外三星显示关闭的 L5 主要是生产笔记本电脑、平板计算机以及液晶显器面板等IT 产品,受到该厂关闭的影响,台湾及中国面板厂纷纷在5 代及6 代生产IT 产品,因此对手机面板产能造成排挤,导致a-Si TFT LCD 手机面板供应紧张。
三季度进入电视备货旺季;自从7 月以来,随着LCD 电视面板厂的议价能力提升,面板价格持续反弹。目前全球电视面板供应紧张态势,可能将继续至2016 年第三季度。第三季度通常是电视制造商为圣诞节销售旺季备货的重要时间点。为了应对面板价格上涨,电视品牌正更积极地补充今年下半年面板所需的面板。
对上市公司影响:市场结构性变化利好京东方和深天马。主流电视尺寸正在由32 寸转变为40~43 寸。目前42 寸电视的价格已经低于行业均价约20%,与32 寸电视2014 年的价格水平相当, 6代和7 代工厂产能受限将利好该市场的利润率水平。面板价格2016 年下半年有望持续反弹。LCD 行业将继续跑赢,此次面板周期将进入复苏阶段,并将延续至2017 年,而非季节性反弹。
估值与建议
重申深天马A“推荐”评级,及京东方A、华天科技、信利国际“中性”评级。
风险
面板需求放缓;面板存货水位上升。