筚路蓝缕，以启山林：2016 年上半年A 股电子指数波动较大，截止6 月17 日半年跌幅为12.83%，同期沪深300 指数下跌16.63%，跑赢沪深300指数3.8 个百分点。仍A 股的各细分板块涨跌幅情况来看，上半年各行业板块悉数下跌，跌幅最少的前三个板块分别是食品饮料（-2.51%）、有色金属（-6.59%）、银行（-7.98%），电子行业以12.83%的跌幅位列第四，表现相对较强。展望2016 年下半年，传统电子板块由于智能手机趋于饱和，三大终端消费电子产品与去年相比均呈现下行趋势，导致增长点无以为继，行业增速一再放缓至20%以下，产业转型升级是大势所趋，但转型升级之路可谓“筚路蓝缕，以启山林”。

显示新技术——AMOLED 市场风起五涊： AMOLED 屏幕相对于传统的LCD 具有更加逼真色彩、及时响应、对比度更高、180°视角、更节能省电等一系列优点，但其最大优势在于柔性显示增加了应用场景。仍目前AMOLED 的全球产能来看，韩国2015 年比重高达96%，几乎是独占的模式，预计即便到了2019 年，韩国占比仍有71%。日本、中国台湾、中国大陆等厂商积极布局AMOLED 市场，市场竞争实力也在逐渐增强。我们认为AMOLED 有望成为新一代的显示技术，仍材料、设备到面板厂商等相关产业链均有较大机会。

新能源汽车——锂电池扶摇直上：我国国民经济的飞速发展，促进居民汽车保有量的增长，我国新能源汽车2014 年开始大规模放量。随着动力市场的逐步升温，锂电池行业内格局发生变化，锂离子电池需求扶摇直上。由于扩产和认证壁垒较高，再加上动力和储能对锂电发展的驱动，短期内将呈现主流厂商供不应求的现象。预计到2020 年，全球锂离子电池市场规模将会超过2 亿KWh。在政策层面，国家积极推动新能源汽车的应用，国务院规划到2020 年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达200 万辆、累计产销量突破500 万辆。新能源汽车的高速增长，将带动锂离子动力电池需求爆发式增长。

器件升级再造——高端器件国产化：《中国制造2025》提出了“三步走”实现制造强国的战略目标，其中重要的一环是实现核心基础零部件的国产制造。

21 世纪以来智能手机得到了极大地普及，数据显示全球超过70％智能手机在中国生产，我国电子制造企业也正在实现关键零部件的国产化。SAW 滤波器是通讯滤波的关键器件，能实现仸意所需精度的幅频和相频特性的滤波。随着4G/5G 的快速发展，手机需要支持的频段越来越多，全网通逐渐成为新趋势，对滤波器的市场需求将实现质的飞跃。指纹识别以其“快捷性、安全性、准确性、稳定性、易用性“的综合优势正在迅速普及，逐渐成为手机的标配之一，有望成为“密码终结者”。

LED 曙光乍现——行业回暖昡将至：仍供给端来看，补贴力度降低和芯片大厂缩减都看出未来供给侧将趋于平稳，历史价格走势也说明了LED 价格跌幅正在收敛。仍需求端来看，LED 照明渗透率仍在上升阶段，根据LEDindside 的测算，2015 年全球LED 照明渗透率达到30%，并维持上升趋势，预计到2017 年将达到40%的渗透率；同时小间距市场的快速增长拉动了LED 的需求。随着LED 价格的探底以及行业集中度的提升，我们看好LED的长期发展前景，“大者恒大”的行业逻辑将使相关企业受益。

投资建议：我们认为下半年电子行业整体结构性景气依旧，在全球电子终端消费市场在总量需求下滑无法避免的情况下，聚焦市场新技术应用将是电子行业的未来主要发展方向。AMOLED 领域，我们推荐AMOLED 驱动芯片领先企业中颖电子，LTPO 背板受益标的华东科技；锂电池行业，我们推荐同时兼备“三元和铁锂”的亿纬锂能，参股比克动力的长信科技；高端器件方面，我们推荐滤波器国产替代先行者的麦捷科技，受益指纹识普及的硕贝德；LED 领域，我们推荐LED 封装龙头企业木林森，“LED+车联网”双轮驱动的鸿利光电。

风险提示：产业政策不及预期，推广及增长不及预期的风险。周期行业的价格风险，行业竞争加剧风险。企业新业务开拓风险，业绩增长不符合预期风险。