IPO“备考”近20个月，长春海谱润斯科技股份有限公司(简称“海谱润斯”)近日主动撤回发行上市申请，公司创业板IPO之旅就此终止。

上海证券报记者注意到，自2023年4月公司IPO获受理以来，市场对海谱润斯单一客户重大依赖、股权代持等问题一直多有质疑，深交所也曾在两轮问询中对前述事项进行重点关注。反复追问、多次反馈过程中，海谱润斯始终无法绕开这两道“必答题”，这或许也对公司IPO构成实质性障碍，故公司选择此时离场。

单一客户重大依赖

海谱润斯主要从事OLED蒸镀材料技术研发、生产、销售和提纯服务。该材料最终配套于智能手机、平板、电视、穿戴设备等终端，故而公司下游客户主要为京东方等OLED面板企业。

海谱润斯得以迅速在市场上站稳脚跟，公司的大客户京东方功不可没。作为公司报告期各期单一大客户，京东方对海谱润斯影响力非常突出，其业绩几乎完全依靠京东方驱动。

2021年至2023年，海谱润斯对京东方销售收入分别为1.82亿元、2.61亿元、3.14亿元，占营收比重达到87.84%、88.21%、90.12%，呈现逐年增长态势。同时，因对京东方的销售产品及服务类型不同于其他客户，京东方主营业务毛利贡献率高于其收入占比，分别为94.86%、96.81%、99.44%。

回溯来看，海谱润斯于2015年5月7日成立。受公司董事长李晓华引荐，海谱润斯成立仅一个月便与京东方供应链、开发部建立联系，并于2016年7月通过供应商验证。2017年，海谱润斯即已进入京东方的六世代柔性OLED面板产线供应链。

“由于国内OLED业务发展初期，其OLED材料领域的国内参与者较少，京东方培养国产材料供应商需求较为迫切。公司与京东方在合作的方向一致，故而，双方建立了合作关系。”对于成立不久即通过京东方供应商认证的原因，海谱润斯如此解释。

深交所在问询函中要求海谱润斯披露说明对京东方单一依赖的局面是否将长期存在，认为单一依赖对公司持续经营能力不产生重大不利影响的依据是否充分、谨慎。

记者发现，海谱润斯与京东方的关联不止于此。2016年12月，京东方原董事、联席COO王家恒曾通过赵凤按照1元/注册资本受让公司控股股东和实控人李晓华、总经理郭建华持有的7%股权(按实际持有人)，并于2019年9月补缴70万元股权转让款后，将其持有海谱润斯360.43万股，以3497万元的价格转让给苏州三行智祺创业投资合伙企业(有限合伙)等五家投资基金，且上述五家投资基金为王家恒自行引入。

三年时间内获得3000多万元的收益，王家恒低价入股、高价套现的行为，引发了监管对其是否进行了商业贿赂的质疑。深交所要求海谱润斯说明王家恒通过代持方式取得股份且未实缴款项的原因，是否存在商业贿赂、利益输送。

股权代持疑云重重

招股书显示，海谱润斯的前身为海谱润斯有限，由李晓华、郭建华于2015年共同出资设立。公司注册资本为1000万元，李晓华和郭建华出资额分别为510万元、490万元，持股比例分别为51%、49%。其中，李晓华委托郭建华代其持有海谱润斯19%股权，为未来引进人才预留股权。

值得注意的是，郭建华实缴的490万元注册资本中，有190万元为代替李晓华缴纳，300万元为李晓华赠与郭建华用于实缴出资。

这也意味着，海谱润斯成立之初的全部注册资本实际是由李晓华一人缴纳。

与此同时，2016年3月，海谱润斯财务总监赵会芬向海谱润斯实缴出资510万元，实际为代李晓华缴纳，并形成赵会芬代李晓华持有海谱润斯51%股权。2016年12月，外部股东集成创投基于规范性的考虑，要求解除赵会芬代李晓华持有公司股权，该代持已于2016年12月解除。而郭建华代李晓华所持公司股权直至2019年才解除。

深交所对海谱润斯股权代持情形给予了重点关注。在两轮问询中，深交所要求海谱润斯说明成立之初由郭建华代李晓华持有股权，而不是由李晓华直接持有用于人才引进的原因;由赵会芬代李晓华持有股权，并在短时间内解除代持的合理性，赵会芬代李晓华实缴注册资本的资金来源;结合上述情况说明海谱润斯成立之初李晓华是否存在不适合担任公司股东的情况，是否存在规避相关法律法规的情况。

目前，李晓华直接、间接持有公司2875.49万股股份，持有比例为35.94%。自公司前身海谱润斯有限设立以来，李晓华为唯一对公司持股比例超过30%的股东，系公司第一大股东及控股股东。