事件：

2016 年11 月7 日国家能源局召开新闻发布会，正式公布电力发展“十三五”规划。自2002 年第一轮电力体制改革启动，“十一五”和“十二五”两个五年规划期间国家层面没有发布统一的电力发展规划，此次为国家首次公开发布电力规划发展。

投资要点：

十二五期间电力行业平稳发展，发电结构优化，清洁能源占比提升。截至2015 年年底，全社会用电量达到5.69 万亿千瓦时，全国发电装机达到15.3 亿千瓦，220 千伏及以上输电线路合计60.9 万公里，变电容量33.7 亿千伏安，十二五期间复合增速分别为6.27%、9.54%、6.40%、11.11%。水电3.2 亿千瓦，占21.1％；核电2608 万千瓦，占1.7％；风力、太阳能等新能源发电约1.72 亿千瓦，而火电9.9 亿千瓦，占65.56％，相比2010年73%的占比有所下降。相比2010 年，十三五期间新增生物质能发电装机1300 万千瓦，装机种类更加丰富。非石化能源在一次能源消费比重提升明显。非化石能源在一次能源消费中的比重从2010 年的9.4%提高到2015 年的12%，超十二五能源规划11.40%的目标。

未来能源结构将进一步进行优化，利好水电、风电、核电及天然气等清洁能源发电。十三五规划总装机20 亿千瓦，相比“十二五”末15.3 亿千瓦年均增速在5.5%。（1）十三五将以重要流域龙头水电站建设为重点，科学开发西南水电。到2020 年，常规水电装机达到3.4 亿千瓦。（2）加开通外送通道，积极实现风电光伏消纳。2020 年，全国风电装机达到2.1 亿千瓦以上，其中海上风电约500 万千瓦。2020 年，太阳能发电装机达到1.1亿千瓦以上，其中分布式光伏6000 万千瓦以上、光热发电500 万千瓦。“十三五”将通过外送通道有序推进“三北”地区可再生能源跨省区消纳4000 万千瓦。（3）安全开发核电。“十三五”期间，全国核电投产约3000 万千瓦、开工建设3000 万千瓦以上，2020年装机达到5800 万千瓦。（4）大力推进分布式气电建设。“十三五”期间，全国气电新增投产5000 万千瓦，2020 年达到1.1 亿千瓦以上，其中热电冷多联供1500 万千瓦。（5）加快煤电转型升级，因地制宜规划建设热电联产和低热值煤发电项目。 “十三五”期间，取消和推迟煤电建设项目1.5 亿千瓦以上。到2020 年，全国煤电装机规模力争控制在11亿千瓦以内，新增大多为热电联产和煤电灵活性改造机组。

优化电网结构，提升电力系统灵活性。（1）新增建设特高压输电通道1.3 亿千瓦，达到2.7 亿 千瓦左右。（2）“十三五”期间抽蓄电站开工6000 万千瓦左右，新增投产1700万千瓦左右，2020 年装机达到4000 万千瓦左右。三北地区热电机组灵活性改造约1.33亿千瓦，纯凝机组改造约8200 万千瓦，改造完成后增加调峰能力4800 万千瓦，其中“三北”地区增加4500 万千瓦。努力消纳可再生能源，优化电力调度运行。

电力体制改革继续推进。（1）2017 年底前，完成分电压等级核定电网输配电价，逐步减少交叉补贴。（2）2016 年启动东北地区辅助服务市场试点，成熟后全面推广。2018 年底前，启动现货交易试点；2020 年全面启动现货交易市场，研究风险对冲机制。2020 年前逐步取消优先发电权以外的非调节性发电计划。（3）2018 年底前完成售电侧市场竞争主体培育工作。（4）有序放开增量配电网业务，鼓励社会资本有序投资、运营增量配电网。

推荐标的：

清洁能源标的：水电标的具备低估值、高股息的双重优势，投资结束高峰期后将进入资金回流期未来分红比例有望逐年提升，推荐黔源电力、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源；煤改气、气电发展将推动天然气消费提升，建议关注百川能源、南京公用、中天能源、深圳燃气和陕天然气。电改标的：推荐桂东电力、文山电力、涪陵电力、智光电气、广安爱众、郴电国际及吉电股份。