本期板块表现：

2016 年8 月板块表现：公用事业板块上涨约5.72%，高于上证综指4.47%的涨幅。同期创业板指数上涨4.41%。电力、燃气板块，8 月分别上涨2.86%和5.42%。

行业变化：

高温、二产回暖、低基数效应导致1-7 月用电增速大幅回升。1-7 月，全社会用电量33289亿kWh，同比增长3.57%，增速较2015 年同期回升2.73 个百分点，较1~6 月累计增速环比增长0.89 个百分点。7 月单月全社会用电量5523 亿kWh，同比大幅增长8.17%，增速同比2015 年7 月强力回升9.5 个百分点，环比2016 年6 月单月增速大幅回升5.53个百分点。

重工业、轻工业用电回升。1-7 月工业用电增速为1.58%，环比1~6 月增速回升约1 个百分点。其中，轻工业、重工业用电增速分别为3.89%和1.12%，环比1~6 月的增速变化分别为1.05、0.61 个百分点。今年1-7 月三产对全社会用电增长的贡献率大于二产。三产、二产和居民生活用电对全社会用电增长的影响最大，分别为35.85%、32.11%、28.85%7 月水电景气依旧。7 月单月，全国水电发电量1236.5 亿kWh，同比增长16.54%，环比6 月份增长9.2%。 1-7 月，水电发电量累计同比增长13.2%，环比1~6 月累计增速微降0.2 个百分点。1-7 月累计平均利用小时2080h，同比增加168h，较1~6 月同比增加146h有一定幅度的上升。7 月火电发电量持续好转。7 月火电发电量实现增长4.4%，较6 月单月增速环比上升3.8 个百分点；1-7 月全国火电累计发电量24487.5 亿kwh，同比下降1.9%，环比1~6 月增速回升1.2 个百分点。

1-7 月天然气消费增速持续回落，但仍高于2015 年全年5.6%的增速。1-7 月，全国天然气产量777 亿立方米，同比增长2.1%；天然气进口量408 亿立方米，同比增长17.9%；天然气消费量1139 亿立方米，同比增长8.8%，较去年同期提升6.5 个百分点。单月天然气消费增速首次出现回升，7 月消费量同比增长2.3%。此外，天然气累计进口量增速略有下滑，，但维持在较高水平。

投资策略：

继续看好电改产业链。电改进一步深化，售电市场全面放开，增量配电网投资引入PPP 模式。我们看好配售一体化公司，桂东电力、涪陵电力、智光电气、红相电力、文山电力。

依然看好低估值水电燃气板块。水电今年延续高景气，具备低估值、高股息的双重优势，投资结束高峰期后将进入资金回流期未来分红比例有望逐年提升，推荐黔源电力、韶能股份、桂冠电力、长江电力、川投能源；低成本海气进口量激增，持续刺激需求回升，建议关注南京中北、陕天然气、百川能源、深圳燃气、中天能源。