事件：公告2016 年半年报，营业收入1.65 亿元（+21.48%），归母净利0.97 亿元（+44.59%），扣非归母净利0.97 亿元（+44.49%），基本每股收益0.21 元。

投资要点

＃？ sum公ma司ry＃上 半年水电产业安全生产形势稳定，发电效益良好，为公司业绩增长带来突出贡献。报告期内，湖南地区极端天气多发，防洪度汛任务重，公司积极应对，制订防洪度汛应急预案，及时收集水情信息数据，通过提前腾库和拦尾调度等措施，确保了安全生产的稳定局面。株洲航电分公司完成上网电量5.0116 亿千瓦时；鸟儿巢公司完成上网电量3056.22 万千瓦时；蟒电公司完成上网电量1.8807 亿千瓦时。

同时，公司深入贯彻“以水力发电和健康养老养生为主，辅以股权投资业务”的业务发展战略，在做好水电基础业务的同时，全力推进健康养老养生产业发展，各项工作均顺利推进。报告期内，公司康复医疗省内连锁项目相继落地，省外市场拓展取得突破，医、康、养结合模式纵深推进，公司在健康养老养生领域的竞争力进一步增强，有利于公司医疗、养老业务的快速发展。2016H1 健康业务实现收入25.33 万元，但在主营收入中的占比仍低。

盈利预测与投资建议：报告期内公司业绩改善明显，主要由于水电主业生产效益良好，同时公司积极布局健康养老养生产业，转型效应初显。在健康养老方面，公司一方面不断升级省内业务，打造中高端医养结合项目，另一方面积极拓展省外市场，探索创新医、康、养结合新模式。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.30/0.34/0.38 元，当前股价对应PE 分别为47/42/37 倍，给予“增持”评级。

风险提示：养老项目推进不达预期。