结论：中航信航指数对于航空为主的出国游、出国游个目的地增速有较精准的指导意义，也能够反映旅行社组织出境同比增速数据的变动趋势。建议结合中航信航指数与部分未纳入到指数中的航司（春秋及外航）数据，进行判断。

民航国际航运量与中航信出境指数同比走势基本一致。①2014 年10月以前，民航国际航运量与中航信出境指数同比数据基本一致。②2014 年之后，民航国际客运量同比增速相对较高。但同比数据的走势基本一致。

旅行社组织出境人次与中航信数据同比走势基本一致：①从全国旅行社组织出境人次与中航信同比数据走势基本一致，但中航信同比增速的绝对值略高；②浙江旅行社组织出境同比数据与中航信浙江航空出境同比数据走势相对一致，而上海偏差较大；③目的地方面，2016年1-4 月前往日本197 万人次/+50%，中航信前往日本同比增41%，相差较小；2016 年1-4 月前往泰国344 万人次/+27%，中航信同比增48%。

出现偏差的原因：①更多游客选择一线城市北上广深的航空站出发，而旅行社组织出境的统计口径是以报名地为准；②游客出国游可能选择自由行，或者出国留学，商务会谈，走亲访友等并不一定通过旅行社，从而导致两者数据差距较大。③中航信数据不包括春秋航空以及国外航空公司航班的情况。按照国际航线客运量市场占有率，2015年春秋航空达到6.2%，2016 年1-4 月国际航线客运量同比增速分别达到135.9%，80%，65.0%，36.4%，比行业平均高。

中长期看好出境游万亿产值、千亿市值。出境游渗透率低，正处在周边游爆发、洲际游蓄势阶段，未来将量价奇升、增长空间大。预计2025 年出境游板块随着渗透率提升产值将达到万亿，龙头公司市占率将达到20%或以上，可能出现千亿市值的企业。相关标的：众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际。