7 月房地产用钢需求趋弱,基建、制造业用钢需求增速均边际走弱。预计短期内限产与环保政策加速落地促供给收缩,钢铁供需趋紧,货币政策较宽松,钢材价格震荡,焦炭、进口矿价格分别偏强、偏弱,钢材盈利有望改善。预计21H2 供需格局稳中向好,钢价走势或强于原材料价格走势,钢材盈利环比有望继续提升,盈利改善有望带来钢铁板块估值增强。关注环保基础好、具备品种优势、控本能力强的普钢优质龙头:宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份、新钢股份、南钢股份、方大特钢、韶钢松山等。关注弱周期、产品结构高端、产能具备弹性的优质特钢龙头:中信特钢、永兴材料、抚顺特钢、钢研高纳、久立特材、常宝股份等。
供需:本周上海市场终端线螺周采购量、全国高炉开工率分别明显下降、微降。需求:根据西本新干线数据,本周上海市场终端线螺周采购量为1.53 万吨,环比下降4.97%;供给:截至2021 年8 月20 日,全国高炉开工率为57.18%,环比下降0.42PCT;唐山钢厂高炉产能利用率为65.52%,环比上升1.81PCT。
钢材库存:社库、厂库环比分别小降、微升。据Mysteel 数据,截至2021 年8 月20 日,钢材社会库存为1489 万吨,环比降0.64%,同比降3.35%。钢厂库存为639 万吨,环比升0.34%,同比降6.79%。
总库存为2127 万吨,环比降0.35%,同比降4.41%。
成本:进口铁矿石、焦炭、废钢价格环比分别明显下跌、明显上涨、小跌,长、短流程成本环比均小降。铁矿石:本周发货量环比大幅下降,到港量环比大幅下降,港口库存环比小幅上升,进口矿石价格环比明显下跌。焦炭及废钢:本周焦炭价格、废钢价格环比分别明显上涨、小幅下跌。长、短流程成本环比均小降。
钢价:普钢综合价格指数明显下跌,各品种钢价全面下跌。截至2021年8 月20 日,普钢综合价格指数为5677 元/吨,环比下跌1.59%。
盈利:长流程、短流程钢材毛利分别以降为主、互有升降。小型、中型、大型钢厂盈利面环比均持平。
二级市场表现:钢铁板块下跌0.29%,跑赢上证综指2.24PCT。本周钢铁板块涨幅为申万全行业第7 名。截至2021 年8 月20 日,申万钢铁PE_TTM、PB_LF 分别为14.60、1.41 倍,处2016 年以来百分位为52%、65%。
风险提示:宏观经济修复不及预期;全球通胀水平超预期;主流矿产量完成、非主流矿增产不达预期;粗钢产量负增长情况低于预期。