投资摘要:

一周行情回顾。食品饮料行业指数上周上涨3.65%,跑赢沪深300 指数0.33 个百分点。食品饮料细分行业全部上涨,涨幅最大行业是葡萄酒行业,涨幅最小行业是啤酒行业。年初至12 月4 日收盘,食品饮料行业指数累计上涨10.32%,跑赢沪深300 指数12.83%。上周末食品饮料行业静态PE 估值上升到27.6 倍,行业2015 年动态PE 估值为24.6 倍,行业静态PE 估值对A 股估值溢价率为1.40 倍。

一周行业要闻。1)泸州老窖暂停主产品向电商供货严格治理价格;2)光明食品集团更换董事长“综合食品跨国集团”定位不变;3)威龙登陆A 股国产葡萄酒或将迎来“新三足鼎立”局面;4)乳品企业玩“跨界”甜橙金融战略合作新希望乳业。

一周重点公告。1)*ST 皇台:上海厚丰拟收购普罗旺斯番茄制品有限公司控股权;2)沱牌舍得:设立全资子公司四川沱牌贸易有限公司。

投资策略。上周市场在大跌后逐步向上修复,同时市场风格开始切换,食品饮料行业整体表现超越沪深300。相对估值优势以及持仓水平偏低是行业继续向上的动力,12 月相对低估值的白酒、葡萄酒、乳制品和肉制品还有估值向上机会。

从一年的投资周期来看,我们2016 年看好三类投资机会:1)产业链的自我修复:白酒和黄酒行业;2)全球产业链整合带来的中国细分市场格局变化:啤酒行业、葡萄酒行业、乳制品行业、肉制品行业;3)公司自下而上的内部变革:饮料行业、调味品行业、食品行业。

重点推荐公司。投资组合指数上周上涨7.12%,跑输行业指数3.47 个百分点,跑赢沪深300 指数3.8 个百分点。本周食品饮料投资组合是:泸州老窖、古井贡酒、贵州茅台、伊利股份和黑牛食品,调入黑牛食品的原因是公司完成实际控制人变更,对公司改革新业务模式有所期待,投资组合权重分别20%。