月度重点推荐组合：重点推荐养猪板块。核心看好华统股份（Q3 成本大幅下降、产能逆势增加），牧原股份（成本持续超预期的养殖龙头），巨星农牧（成本第一梯队，出栏高增长），天康生物（新疆兵团旗下的农牧一体化企业，明显低估值），立华股份（低成本的黄鸡养殖标杆，养猪产能快速增加）。

各细分板块推荐逻辑：1）生猪：行业现金持续收紧，看好2024 年周期反转，买头部标的估值切换和行业产能加速去化，核心弹性标的：华统股份、巨星农牧、新五丰、天康生物、唐人神；其次神农集团、京基智农、金新农，此外，牧原股份、温氏股份等都有配置价值。2）禽：黄鸡产能维持底部，年前价格有望维持高位，核心推荐：立华股份等。3）肉制品：猪价低波动利好屠宰及肉制品成本端，核心推荐：双汇发展等。4）种业：转基因种子落地，核心推荐：丰乐种业、隆平高科、荃银高科、大北农和登海种业等。5）动保：关注非瘟疫苗临床进展及商业化落地情况，股票短期更偏主题，核心推荐：生物股份、瑞普生物、中牧股份、普莱柯、科前生物等。6）大宗农产品：核心看好白糖和红枣。白糖短期边际供强需弱，中期供需基本面仍看好。红枣国内新疆今年减产较大，叠加库存低位，后续价格保持乐观。

农产品价格跟踪：1）生猪：短期或季节性弱涨价。11 月末猪价14.48 元/kg，月环比跌1%；7kg 仔猪200 元/头，月环比涨42%。2）禽：白鸡缺苗不缺肉，供需逐步宽松；黄鸡供给底部，需求压制价格。11 月末白鸡毛鸡价格7.54元/kg，月环比涨1%；快大鸡、中速鸡、土鸡价格分别为6.51/6.31/8.37 元/斤，月环比增速分别为+4.7%/-1.9%/-2.0%。3）大豆：供应宽松渐成趋势，盘面上行承压。11 月末国内大豆现货价4876.89 元/吨，月环比跌1.94%。4）玉米：新粮增产，价格走弱。11 月末国内玉米现货价2626 元/吨，月环比跌0.83%。5）白糖：11 月末广西南宁糖现货价为6880 元/吨，月环比跌3.4%。

11 月市场行情：养殖涨幅较大。11 月SW 农林牧渔涨2.7%，沪深300 跌2.1%，跑赢大盘4.8%。涨幅前五个股为欧福蛋业、大禹生物、驱动力、路斯股份、秋乐种业，涨幅分别60.18%/43.57%/38.91%/36.31%/35.44%。

投资建议：推荐养殖、种子、肉制品。1）生猪推荐：华统股份、巨星农牧、新五丰、天康生物、唐人神、神农集团、京基智农、牧原股份、温氏股份等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等；建议关注春雪食品等。3）种业推荐：丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科等。4）动保推荐：生物股份、瑞普生物、中牧股份、普莱柯、科前生物、回盛生物、国邦医药等。5）肉制品推荐：双汇发展等。6）白糖推荐：中粮糖业。

风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。