受美豆出口数据向好、巴西等地玉米和小麦产量前景改善影响，本周外盘粮食价格涨跌互现。本周CBOT小麦、玉米、大豆价格变动-3%、-1.3%、5.7%，橙汁、天胶和白糖价格分别变动-0.7%、-9%和1.5%；受国内小麦粮源稀少且最低收购价格上涨、玉米铁路运输成本上升、大豆产区收储持续等影响，内盘价普涨，小麦、玉米、大豆和早籼稻价格分别涨0.1%、0.21%、1.4%、0%。

当前猪价“N”字型走势中的下行阶段已经兑现，短期仍将处于下行通道，继续强调畜禽产业链公司的配置思路――由进攻转向防御，投资主线将由高弹性转向盈利增长高度确定的饲料股。本周猪价跌至13.98 元/公斤，屠宰场集中采购毛猪需求释放完毕，短期持续下跌仍将是大概率事件；我们了解到相当养殖户因前期猪价超预期涨幅而普遍存在压栏现象，若这部分养殖户集中出栏，或将使得节后猪价调整更确定且更快更深。在生猪及能繁母猪整体存栏高位的压力下，猪价上半年将面临调整压力，3-4 月份猪价可能见底，经过3-4 个月的底部蜇伏，到2013 年3 季度末出现反转。因此，短期来说畜禽养殖股资逻辑将由弹性转向确定性，着眼布局2013 年确定性增长的饲料股――大北农、海大集团等。

本周毛鸡价格震荡调整，补栏稍微转弱，但因合同户等大规模补栏仍未到来，鸡苗价格下跌为短期调整。本周山东鸡苗平均报价跌至3 元/羽；鸭苗价格跌至3.7 元/羽；山东毛鸡平均收购价格涨至4.7 元/公斤。短期来看，由于合同户等还未正式补栏，近期仅是小型散养户补栏，所以等人员返工后商品代鸡苗补栏仍将持续，当前鸡苗价格下跌为短期调整。草根调研得出，春节期间民和股份走货正常，日均50 万羽，最新价格为3.8 元/羽，继续推荐投资者关注受益于春季苗价维持高位的民和股份和益生股份。

南方海参2013 年大幅减产已成定局，2013 年海参价格将远优于2012 年，海参股将有20-30%的绝对收益。中期来看，考虑到今年福建海参养殖积极性下降，且今年下半年秋捕海参产量将低于去年同期，预计海参供给端将优于预期，加之需求端随着宏观经济企稳、新政府上台后政商务消费趋于活跃，基于2013 年海参行业供求关系显著改善，我们判断海参景气度总体呈现向上格局，对2013 年海参价格持乐观态度，预计在160-180 元/公斤内窄幅波动，目前资本市场普遍对此预期不足。因此，我们建议机构投资者积极配置壹桥苗业和好当家这两家海参规模弹性大的企业。

基于今年1 季度重点种业公司盈利增速可能超预期，短期推荐登海种业和隆平高科，在销售旺季量价利齐升和利好政策的双重因素刺激下，短期估值仍有一定提升空间；但2013 年种子行业供给过剩、库存或创历史新高，暗示2013 年种业股机会很难延续到下半年，建议1 季度末逢高兑现掉。

2013 年2 月齐鲁农业股票池为大北农、海大集团和壹桥苗业，截止本周累计绝对收益率为8.52%。

本周农业策略：（1）本周畜禽养殖链建议转向盈利确定性增长的饲料股――大北农、海大集团、新希望，苗价维持高位的民和股份和益生股份，以及市场化导向的疫苗股瑞普生物；（2）中长期看好2013 年供给做减法、需求做加法的海参行业，继续看好春捕海参价格表现，推荐壹桥苗业和好当家；（3）本周继续重点推荐盈利增长确定、估值具备吸引力的西王食品。