锦龙股份(000712.CH/人民币48.70,买入)发布1季度业绩预告,实现归属于上市公司股东的净利润1.686~2.11亿元,基本每股收益约0.19~0.24元,业绩同比减少0%-20%。2015年第一季度归属于上市公司股东的净利润减少的主要原因是由于2014年第一季度公司转让了清远市自来水有限责任公司80%的股权,该股权转让给公司2014年第一季度带来约2亿元的投资收益(该收益属非经常性损益)。

公司扣除非经常性损益的净利润1.97-1.99亿元,同比增长4,500%-4,550%。扣非净利润大幅增长来源于公司控股66.05%股权的子公司中山证券和持有40%股权的东莞证券的证券经营业务在2015年第一季度的业务收入和盈利水平均比2014年第一季度大幅增长,因此公司相应的证券业务的经营收益和投资收益均大幅度增加。

再次重申我们今年1月初以来推荐锦龙股份的逻辑:

1、公司控股中山证券、参股东莞证券的金融公司属性逐渐被资本市场认识。2、东莞证券IPO将对公司市值产生积极作用。

3、锦龙股份作为民营背景金融公司,具有激励机制灵活、决策链短、对行业创新反应快、与合作伙伴合作方式多样等优点。

4、中山证券在互联网金融方面快速推进,目前中山证券网上开户的佣金率低至万分之2.5。根据万得统计口径,中山证券股基成交额市场份额从2013年4季度的0.234%上升至2014年4季度的0.272%,增长16.24%。

5、公司净资产情况与业务发展需要不匹配,继续再融资。根据公司2014年11月的非公开发行预案,公司拟定增35亿元,大股东认购比例不低于50%,发行价格不低于16.35元/股,扣除发行费用后首先用于偿还公司借款17.36亿元,剩余资金用于补充公司流动资金。2015年3月,此非公开发行方案已获证监会受理。净资本的补充将极大地促进中山证券的互联网金融业务开展,继续维持买入评级。