事件：

9 月15 日，京蓝科技下属公司京蓝沐禾收到河北至成招标有限公司发出的《中标通知书》。京蓝沐禾与河北上善塑料，深圳前海富涌谷资本组成联合体中标，京蓝沐禾为联合体牵头方。项目特许经营期20 年（含建设期），项目整体建设期5 年，项目估算总投资171,500.00 万元，实施节水灌溉总面积66.6 万亩。

点评：

框架协议落地率高，促业绩高增长。此项目是于2016 年8 月8 日，京蓝生态科技有限公司与巨鹿县人民政府及河北普丰投资咨询有限公司共同签署了《巨鹿县现代农业“田田通”智慧节水灌溉PPP 项目战略合作协议书》。

公司与2017 年9 月15 日正式收到中标通知书，项目估算总投资17.15 亿元，实施节水灌溉总面积66.6 万亩，项目投资收益率6.85%。巨鹿县现代农业“田田通”智慧节水灌溉项目为国内首个全县域农业水利设施统一规划、统一实施、统一管护的现代智慧节水灌溉PPP 项目，本次中标该项目，不仅能够加速本协议项下相关项目的落地实施，又提升公司及下属公司在生态领域的竞争力，将对京蓝沐禾及公司未来的经营业绩产生积极影响。

农业节水行业：PPP 模式推动下高速发展。PPP 模式与传统的招投标模式有着本质的不同：首先， PPP 订单的规模较大，往往在几个亿甚至十几个亿的规模，对企业而言不再低价中标，企业利润水平提高，同时带来了市场规模的扩大；其次，在资金方面也并不是由政府财政全额包揽，而是需要企业进行配套融资，农户也参股，利益得到绑定，积极性得到提升；第三订单不再是单纯的工程建设，而是从设计、工程到运营和管理一条龙的服务。PPP 模式促行业集中度提高，市场份额将快速向上市公司集中。PPP模式订单量大，对企业融资能力提出很高要求，也要求企业有很高的运维管理能力，龙头公司和上市公司在融资方面有着天然的优势。因此我们预计节水灌溉行业的优势企业的市场占有率将不断扩大，行业的集中度也会逐步提高。

盈利预测：公司通过持续的外延并购接连收购沐禾节水、北方园林，并在体外布局辽河工程局，基本完成了以农业节水和流域水生态治理为核心的PPP 布局。未来公司在京津冀地区PPP 订单获取上将具备较大的订单弹性。

预计公司2017-2019 年的归母净利润为3.1 亿（未考虑北方园林并表）、5.79 亿和7.53 亿元，分别对应30、16 和12 倍 PE，强烈推荐，“买入”

评级。

风险提示：项目执行进度不达预期，国家政策支持力度不达预期。