投资要点

环保进入强监管时期，环保压力有效传导可期：十児大以来生态环保顶层设计趋于完善，战略高度节节提升，细分领域政策规划向目标细化、可操作性增强的方向发展。同时，环保领域改革不断深化，一方面，省以下环保机构垂改试点、跨地区环保机构试点、河长制等改革措施逐步落地，旨在明确责任主体，解决“九龙治水”问题；另一方面，包括排污许可、环保税、环保督察、按日计罚在内的环境管理机制加速完善，监管路径愈加清晰，下一阶段环保压力有望得到有效传导。

2018 年环保或将迎来戴维斯双击：1.估值角度，目前环保板块处于历史低位，继十九大之后的2017 年中央经济工作会议进一步将污染防治纳入三大攻坚战之一，基于政策延续性和前期改革铺路，我们认为环保领域投资机会将持续，板块估值有望提升。2.业绩角度，细分领域景气度提升有望落实至企业：①首推确定性较高的工业环保：一方面，去产能及环保压力挤出工业治理需求，另一方面，2016 年以来工业企业经历去产能，17 年红利开始出现，工业企业经营情况好转，环保支付能力提升，同时第三方治理的积极推进有利于工业污染治理方市场份额、盈利能力的提升。②治理主体明确、投资空间大，生态治理有望进阶：提升城市发展质量，海绵城市建设正当时，“十三五”期间海绵城市建设投资约1万亿以上，将带动水环境治理、园林绿化需求提升；农村生态治理领域，农业节水作为节水、增效、治污的重要途径，将先行受益。③监管加强趋势下，环境监测设备更新、运维服务需求提升：2015 年以来环境监测行业向监测事权上收、监管力度加严、监测机构市场化的方向发展，环境质量监测点设备、运营服务有望由监测总站或省级环保部门统一规划采购，监测龙头有望受益；环境监测数据造假入刑等因素加强对监测设施的监管力度，设备更新需求提升。

投资建议：大气治理领域，首推清新环境，建议关注龙净环保；工业危废领域，首推东江环保，建议关注金囿股份；工业废水领域，建议关注万邦达、上海洗霸；生态治理领域首推智慧生态平台京蓝科技；环境监测领域，建议积极关注聚光科技。

风险提示：政策不及预期、竞争加剧、项目进度不及预期