2017年环保行业分别跑输沪深300、上证综指26.5和、11.1个百分点，但环保股前三季度实现归母净利润174亿元，同比增长26.3%，增速同比提升6.9个百分点，业绩优良，估值切换下板块存在补涨需求。2018年我们认为十九大将美丽中国建设提升到核心高度，同时环境税、排污许可证、河长制等政策出台及落地，叠加环保督察力度空前且呈现出常态化和趋严化的趋势，我们认为多重因素将合力推动2018年环保板块整体向好。投资策略和选股逻辑如下：

打赢蓝天保卫战决心坚定，大气治理仍为主旋律，关注非电市场打开和煤改气机会： 标的推荐龙净环保（600388）、迪森股份（300335），关注蓝焰控股（000968）。

环境税法+排污许可制促进工业企业排污规范化，环保督察带来空前严格的执法力度，合力带来工业监测、工业水、工业危废治理需求的释放：推荐监测标的聚光科技（300203）；关注工业水处理标的久吾高科（300631）、上海洗霸（603200）；关注工业危废标的关注东江环保（002676）等。

河长制落实考核责任，重点流域治理规划匡算十三五期间投资7000亿元，流域治理需求加速释放：标的推荐京蓝科技（000711），关注碧水源（300070）等。

龙头公司及优秀的公用事业平台增长稳健、估值合理，存在国企改革等变数。重点推荐国企改革和资产整合实质推进的兴蓉环境（000598），关注启迪桑德（000826）、上海环境（601200）、瀚蓝环境（600323）、重点推荐售电侧改革第一股三峡水利（600116）

风险提示：政策落实不及预期风险。