机构指出，伴随传统“金九银十”钢材消费旺季到来，行业供需格局有望进一步改善，催化钢价反弹，具备经营韧性和竞争优势的制造业核心资产有望迎来盈利复苏与价值重估。在底部周期具备较强盈利能力及稳健高分红的钢铁核心资产有望迎来估值修复。

核心逻辑

1.根据国家统计局等最新数据，截至2024年8月，钢铁行业经济运行总体平稳，量价小幅下降。钢材市场价格有所回调，中国钢材综合指数93.71，较上月均价下跌7.62，跌幅为7.52%。生产产量同比下降，8月国内粗钢、生铁、钢材产量分别为7792万、6814万、11090万吨，同比分别减少10.40%、减少8.80%、减少6.50%。8月国内钢材市场去库，国内钢材社会库存936万吨，环比减少10.00%，同比减少2.70%。钢铁净出口量环比上升，8月国内钢材净出口量899万吨，环比增加166万吨。

2.节前下游补库有望推动钢材库存继续去化。下周临近国庆假期，下游补库需求或将释放。供应端，建材和板材继续分化，本周(9月18日—20日，下同)建材周环比增产7.97万吨，板材减产0.73万吨。库存方面，本周社库继续降库，但钢厂库存周环比增长6.8万吨，厂库双双去库。整体看，本周只有3个工作日，钢材需求表现平淡，下周临近国庆假期，下游补库需求或将释放，钢材社会库存有望继续降库，拉长周期看，工信部暂停钢铁产能置换，钢铁行业纳入碳排放权交易市场，供应端长期约束有望逐步显现。

3.虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会。

利好个股

银河证券指出，工信部暂停钢铁产能置换，政策积极变化有望驱动市场预期改善，供应端长期约束有望显现，钢材利润或将逐步企稳回升。在底部周期具备较强盈利能力及稳健高分红的钢铁核心资产有望迎来估值修复。建议关注：普钢板块和特钢板块相关龙头公司等。

民生证券认为，工信部暂停钢铁产能置换，钢铁行业纳入碳排放权交易市场，供应端长期约束有望逐步显现。推荐：1)普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份;2)特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材;3)管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

本文内容精选自以下研报：

银河证券《钢铁行业月报：钢材净出口量增，价格及需求有望上行》

民生证券《钢铁周报：节前下游补库有望推动钢材库存继续去化》

信达证券《钢铁行业周报：本周钢价止跌回升，关注补库预期下的供需结构改善》