我国全科医生数量少、比例低、学历层次不齐,改革已迫在眉睫。全科医生制度已在全球50 多个国家全面普及。我国的全科医生在绝对数量(每千人口0.14 名,英国0.79 名)、相对比例(占医生总数6%,英国28%)和学历背景等方面,较发达国家的差距非常明显,改革已迫在眉睫。

全科医生制度正成为医改的下一个风口。从需求角度看,全科医生的医疗服务模式,与慢性病患者的医疗诉求相匹配,随着我国人口老龄化的加剧和慢性病患病率不断攀升,全科医生的需求料将迅速增加;从政策角度看,全科医生相关政策近两年频出,政策红利不断涌现,全科医生改革正成为医改的下一个风口;从改革的效果来看,我国每万人全科医生数目已从2012 年的0.81 人提升到2015 年的1.38 人(+70%),上海市 “1+1+1”组合签约模式、厦门市三师共管模式具有重要借鉴意义,其成功经验有望在全国加以推广,星火已成燎原之势。

随着全科医生的崛起,我国医疗生态体系料将发生深刻变革,基层连锁诊所行业、ICL 行业、POCT 行业和慢病管理行业迎来结构性机遇:

基层连锁诊所行业。我们认为全科医生未来几年其数量和质量的不断提升将促使医疗市场向基层转移,未来5 年基层医疗市场有望新增约3000 亿元规模。从发展模式角度看,我们认为面向城市社区的全科连锁诊所最具发展潜力。目前,民营诊所行业尚未出现具有一定市场地位的全国性连锁诊所龙头。行业的重要参与方之一为互联网医疗公司,已纷纷迈出从线上向线下布局基层诊所的脚步。

第三方医学实验室(ICL)行业。ICL 行业有望受益于基层医疗市场的扩容迎来黄金发展时期,预计五年内新增市场规模约200 亿元,CAGR 近30%。我国的ICL行业集中度相对较高,CR5 达70%以上。我们认为地域扩张速度较快的企业有望率先卡位当地市场,将先发优势转化成规模优势;同时,以诊断服务为核心支点拓展大健康生态圈的平台型公司,有望享有更高的发展天花板。

POCT 行业。伴随着家庭医生的普及,现阶段以医院为中心的医疗行为向社区和家庭转移,应用场景多元、操作简单、使用便捷的POCT 行业将迎来新的发展机遇,预计保持20%左右的增速。目前行业目前主要被罗氏、雅培、Alere 等外国公司垄断。但国内企业近几年发展较快,在部分领域的市场地位不断提升。

慢病管理行业。作为慢病管理最好的合作方,家庭医生提供的是连续性的医疗服务,将推动慢病管理行业进入新的高度,潜在市场规模达千亿。目前,慢病管理行业属于探索期,尚没有出现盈利模式清晰、具有绝对市场地位的领军者。我们认为医药工业企业凭借丰富的医生资源、品牌优势、患者基础和专业壁垒,短期内可以通过产品补贴服务的方式间接变现,具有拓展慢病管理业务的天然优势。

风险因素。全科医生政策落地不达预期;慢病管理行业的盈利模式尚不清晰。

首次给予“强于大市”的评级。我们看好全科医生相关产业的发展前景,给予“强于大市”评级。基层连锁诊所行业:建议关注布局坐堂医业务的公司及具有类诊所属性的连锁药店企业,如同仁堂、浙江震元、红日药业、益丰药房等。ICL 行业:综合考虑公司的行业地位、地域扩张速度和新业务战略布局,重点推荐迪安诊断;POCT 行业:综合考虑公司所在子行业增速及市场地位、外延并购的执行力、技术实力和销售渠道,重点推荐乐普医疗,建议关注三诺生物;慢病管理行业:综合考虑所在慢性病领域市场地位、医生和患者资源、外延并购执行力和盈利模式,重点推荐通化东宝和乐普医疗。