2016H1 业绩预览：总体向好、分化明显。我们认为中报的业绩将成为三季度相关公司股价表现的关键性因素。基于这方面的考虑，我们对重点覆盖的25 家公司2016H1 的业绩进行了预测。我们预计2016H1 的净利润同比增速超过2016Q1 的公司有13 家，增速持平（两者相差<1%）的有5 家，增速有所下降的有7 家，呈现总体向好、分化明显的特点。具体划分如下：

预计净利润增速超过100%的公司有2 家：浙江震元（2016H1 EPS0.08 元，净利润增速260%）、瑞康医药（0.45 元，140%）；

预计净利润增速在40%-100%区间的公司有4 家：、山大华特（0.55元，55%）、柳州医药（1.06 元，50%）、嘉事堂（0.50 元，40%）、中国医药（0.52 元，40%）；

预计净利润增速在30%-40%区间的公司有4 家：爱尔眼科（0.28 元，38%）、乐普医疗（0.22 元，35%）、益丰药房（0.36 元，31%）、通化东宝（扣非：0.22 元，30%）；

预计净利润增速在20%-30%区间的公司有7 家：灵康药业（0.35 元，28%）、长春高新（1.32 元，28%）、华东医药（1.73 元、26%）、恒瑞医药（0.57 元，25%）、老百姓（0.56 元，25%）、恩华药业（0.28元，22%）、山东药玻（0.34 元，20%）；

预计净利润增速在0-20%区间的公司有7 家：一心堂（0.39 元，18%）、人福医药（0.27 元，15%）、通策医疗（0.24 元，15%）、云南白药（1.34 元，11%）、同仁堂（0.40 元，11%）、南京医药（0.10 元，10%）、东阿阿胶（1.25 元，6%）；

预计净利润增速为负的公司有1 家：九洲药业（0.10 元，-60%）。

投资策略。我们认为医药板块上市公司将延续2016Q1 的增速水平，总体表现较好。综合考虑多重行业数据持续回暖（2016 年1-5 月医药制造业收入+10.30%，利润+15.20%）、招标延迟带来的空档期和市场前期的悲观判断，我们认为上市公司基本面的表现有望好于市场预期，医药板块下半年料将迎来一波预期修复行情。全年看，医药板块上市公司净利润增速预计保持在15%左右。从成长性和预期差角度综合考量，我们建议重点关注标的如恒瑞医药、恩华药业、通化东宝、益丰药房、同仁堂、浙江震元、山大华特等。

风险提示。药品招标降价风险、个股业绩不达预期风险等。