核心观点：

医药，经过前期调整，目前机构配置较低，作为防御性品种，在14年全年涨幅倒数第一的基础上，安全性较好，建议积极加配置。近期湖南招标的形势让处方药有点难受，所以OTC短期更为确定，处方药在政策扰动后将迎来投资良机；新农合补贴标准提高带来的医保扩容是行业增速维持的根据之一，医药行业作为一个增速仍大幅快于GDP的行业，长期投资价值仍然显著。

配置思路上，我们建议：1、医药龙头：首选OTC类大市值公司如白药、同仁堂、阿胶、三九等，逻辑在于OTC走势已经落后处方药数年了，未来最高零售价取消后，率先有可能提价的将是拥有品牌溢价能力的OTC企业；处方药龙头如恒瑞、天士力、复星也将长期享受估值溢价；2、股东有诉求（增发、并购等）、估值水平较低、主业增速尚可的企业，推荐信立泰、誉衡、健民、红日、人福等；3、布局国企改革标的，推荐中新药业等

稳健组合：云南白药、天士力、恒瑞医药、复星医药、东阿阿胶

进取组合：恒康医疗、信立泰、誉衡药业