生猪价格已持续下跌一年，特别是在今年春节后，价格跌幅居历史前茅，价格的下跌主要是因为生猪供应增加。

由于我国猪肉消费长期保持较为平稳，生猪价格主要由牲畜疫情、养猪成本、生长周期、养猪效益及农户收入比较等因素的影响而出现周期性的上下波动。在我国，生猪价格完整的波动周期约为3年，但随着国家对生猪养殖的预警监控和产业集中度的提高，这个周期将被适度拉长。

始于06年中期的本轮生猪价格上涨，引发母猪与育肥猪的积极补栏，08年生猪存栏及出栏大增，因而价格相继持续下跌，生猪补栏也相继下降。据生猪的生长周期测算，本轮生猪出栏的高峰将从08年中期持续到09年中期，但由于养猪利润据模型估算尚超过100元/头，为07年以前的最高水平，同时经济危机引发的农民返乡以及四川灾后重建将重新带动生猪养殖数量的回升，此类数据或已在08年四季度中已经开始显现。

生猪存栏数量的上升或生猪价格的持续下降，将给上游饲料、畜药以及下游的屠宰加工、肉制品相关公司带来需求的提振和成本的下行。由于饲料和畜药估值已不具吸引力，暂不推荐，而屠宰加工肉制品方面我们谨慎推荐正积极开拓高低温肉品和猪源的高金食品（002143）。

风险提示：农民工返乡养猪积极性、四川灾后重建养猪的恢复、畜禽病疫爆发、食品及饲料安全、养猪补贴政策变化等对生猪养殖或猪肉消费的影响。