主要12 国+北欧3 国11 月新能源车销售175.0 万辆，同比+40.0%

2024 年11 月主流15 个国家新能源车销售175 万辆，同比+40.0%，环比+9.1%，创下历史新高。11 月新能源车份额为29.1%，同比+6.5pct，环比+1.2pct，销量已连续3 个月、份额已连续4 个月刷新历史高点。1-11 月新能源车累计销量同比+27.2%达1,345.6 万辆，占汽车总销量的23.7% 。

11 月混动车（HV ）销量同比+15.2% 达44.1 万辆，环比+0.3%，份额为7.3%。1-11 月混动车累计销量同比+15.6%达441.9 万辆，占汽车总销量的7.8%。

从BEV 和PHV 在新能源车总销量中的占比看，BEV 份额为61.0%，PHV 份额环比减少1.7pct 至39.0%。BEV 销量为106.8 万辆，超越2023 年12 月的最高纪录（98.3 万辆）。

PHV 销量环比增加2.8 万辆达68.2 万辆，创下历史新高。通常每年12 月份的汽车销量呈增长趋势，预计BEV 和PHV 的销量将进一步增长。

中美两国11 月汽车销量同比均有较大增长

11 月中国新车销售258.3 万辆，同比+17.3%，环比+12.7%。

11 月汽车市场热度延续，以旧换新政策效果继续显现，购车需求进一步释放。当月，汽车产销同比实现双位数增长，月度产销创历史新高。新能源汽车继续较快增长，起到较强支撑作用。伴随政策累积效应不断显现，各地及企业促销活动持续发力，预计12 月汽车市场将会持续向好，全年汽车产销量将继续保持在3,000 万辆以上规模。

11 月美国新车销售136.4 万辆，同比+9.8%，环比+2.8%。

11 月销量表现强劲，得益于产品阵容有所改善（2025 款车型的推出以及因召回而暂停销售的车型恢复销售）、部分厂商开启年末冲刺、库存增加带来的折扣力度加大等因素。纯电动车需求低迷，各车企为清理库存加强了促销力度。

投资建议

以旧换新政策叠加年底汽车消费旺季，看好年末汽车高景气延续。随着自主品牌智能化推进及车型布局逐步完善、高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。

推荐标的

我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：

①轻量化：2023Q4 一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽车：城区NOA 集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双林股份、双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

风险提示

汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。