本报告导读：

Stellantis 加速新能源化催生海量零部件供应需求，国内具有优秀出海能力的汽车零部件厂商有望乘势快速成长。

投资要点：

国内新源汽 车零部件供应商有望切入Stellantis 全球供应体系，乘势快速成长，维持行业增持评级。重点推荐国内拥有优秀出海能力的Stellantis 产业链公司，推荐标的松原股份、双环传动、新泉股份、模塑科技、爱柯迪，受益标的零跑汽车、凌云股份。

Stellantis 合并成立效益显著，赋能全球化。PSA 与FCA 成立Stellantis 集团前均面临经营困境，销量与财务状况走弱，而合并后实现优势互补，协同效应显著，主要成果包括全球化布局趋于均衡，产品矩阵更加完善，经营管理更高效。合并后的Stellantis 依托区域全球化战略实现了资源最大化利用与市场深度开发，未来在全球各区域市场份额与盈利能力有望持续提升。

制定激进的发展计划DF30，目标2030 年营收翻倍，盈利能力保持高位。根据Stellantis DF30 计划在财务端的要求，2030 年Stellantis营业收入将提升至3000 亿欧元，较2021 年翻倍，调整后经营利润率始终保持两位数。Stellantis 持续快速增长的收入与稳定的盈利能力有望为体系内零部件供应商提供新的发展机遇。

新能源战略激进，合作零跑实现双赢。作为DF30 战略计划的一部分，未来十年Stellantis 将投入300 亿欧元用于电动化与软件发展，2030 年前公司将拥有超过75 个纯电动车型，全球纯电动车销量达到500 万辆。相较于其他国际车企，Stellantis 新能源转型更为坚决与激进，有望在全球市场形成先发优势。Stellantis 与零跑合作实现了先进新能源技术的引进，有助于新能源战略的完成。

风险提示：全球汽车市场景气度不及预期的风险；全球车企竞争加剧导致产业链盈利能力下降的风险；原材料成本、运费大幅提升影响盈利能力的风险。